Mientras la economía tailandesa se estanca, el baht ha registrado uno de los mayores avances mundiales en 2025, desafiando toda lógica financiera.
Periodistas de investigación avanzan una pista inquietante: la afluencia masiva de fondos procedentes de centros de llamadas fraudulentas regionales podría haber sostenido artificialmente la moneda.
- El baht tailandés ha avanzado cerca del 10% en 2025 a pesar de una economía débil y fundamentos frágiles.
- El Banco de Tailandia atribuye este aumento a factores clásicos como el oro, un dólar débil y flujos de inversión, y rechaza la hipótesis del «dinero gris».
- Periodistas de investigación estiman que miles de millones procedentes de centros de estafas regionales podrían ser blanqueados en baht a través de criptomonedas.
- Una parte de estos fondos permanecería en Tailandia, invertida en empresas, inmobiliario y transitando por grandes bancos locales.
- Estos flujos ilícitos podrían acentuar la sobrevaloración del baht y debilitar duraderamente la economía, la agricultura y el turismo.
Por qué el baht se dispara a pesar de una economía parada
El baht tailandés fue la segunda moneda más rentable en 2025, con un aumento de casi el 10% en comparación con el dólar estadounidense, una apreciación sorprendente que no se corresponde con los fundamentos financieros y económicos subyacentes del reino.
Los observadores y analistas han propuesto diversas explicaciones.
La teoría más extendida sugiere que el récord de rendimiento del oro en 2025, con un aumento del 67% en comparación con el año anterior, podría ser la causa, ya que Tailandia es un importante centro de negociación de oro donde las transacciones suelen estar denominadas en baht.
Según esta teoría, los compradores de oro compran bahts, lo que hace subir el valor de la moneda.
Ver también: Tailandia: el aumento del baht vinculado a las exportaciones de oro a Camboya
El oro, las criptomonedas y los flujos financieros sospechosos
El Banco de Tailandia y el Ministerio de Finanzas han identificado explícitamente la fuerza del baht como un problema que requiere una solución.
Para desalentar las entradas de capital, el Banco de Tailandia pidió esta semana a los bancos que declararan toda transacción en divisas extranjeras superior a 200.000 dólares estadounidenses.
El Ministerio de Finanzas, por su parte, está considerando instituir un nuevo impuesto sobre las transacciones en línea relacionadas con el oro.
Por supuesto, una moneda fuerte no siempre es problemática.
Se puede esperar vigor cuando la economía está en buena forma, ya que los inversores entran en el mercado y compran la moneda local para aprovechar las oportunidades de inversión locales.
Por regla general, una mayor demanda mundial de la moneda local aumenta su valor.
Pero la economía tailandesa no está bien, ni mucho menos.
El crecimiento del PIB es anémico, desacelerando a 1,8% interanual en el tercer trimestre, y esto durante años.
Las tasas de interés son bajas y, por lo tanto, poco atractivas para los inversores internacionales que buscan rentabilidad.
La deuda de los hogares y la deuda pública están ambas en un nivel preocupante.
Las consecuencias negativas de un baht sobrevalorado son numerosas.
Un baht fuerte hace que las importaciones sean más baratas, lo que debilita la demanda relativa de productos competidores fabricados localmente.
Esta caída de la demanda interna debilita la economía local.
Un baht fuerte también perjudica a millones de agricultores tailandeses.
Los productos agrícolas a menudo tienen márgenes de beneficio bajos y, en un entorno global altamente competitivo, una moneda sobrevaluada puede hacer la diferencia entre la ganancia y la pérdida.
Ver: Baht demasiado fuerte: Tailandia está perdiendo la batalla del arroz
Esto también se aplica a los fabricantes tailandeses ya en dificultades que están orientados a la exportación.
Además, el sector crucial del turismo también sufre la fuerza del baht, que hace que aumente el costo de alojamiento, transporte, bienes y restauración para los visitantes que gastan divisas extranjeras.
El número de llegadas ha caído cerca de un 10% en comparación con el año pasado, ya que los turistas prefieren ir a países competidores de la región.
El número de visitantes ha aumentado casi un 20% este año en Vietnam y casi un 15% en Malasia, por ejemplo.
Ver: Subida del baht: Tailandia se vuelve demasiado cara para sus turistas leales
En general, el baht no se aprecia porque la economía tailandesa es fuerte.
Una moneda fuerte en una economía tan débil requiere un examen más detenido, ya que los daños y distorsiones que puede causar son vastos y profundos.
Entonces, ¿por qué el baht está tan sobrevaluado?
La respuesta puede estar en títulos recientes que parecen no estar relacionados.
Respuesta oficial del Banco de Tailandia
El Banco de Tailandia ya ha respondido a las especulaciones que vinculan la fortaleza del baht con entradas de capital no identificadas o «dinero gris».
Según el regulador, una gran divergencia estadística observada en la balanza de pagos —a menudo designada como Errores y Omisiones Netos— corresponde a ajustes técnicos habituales y no prueba la existencia de fondos ilícitos que influyan en la divisa.
El banco central ha subrayado que estas discrepancias reflejan los métodos de recopilación y revisión de datos, y que sus últimas cifras revisadas estaban por debajo de los promedios históricos y mundiales para este tipo de discrepancia.
También ha advertido contra la interpretación de estos errores como signo de «dinero gris» y ha reafirmado que varios factores más convencionales, como un dólar débil, el oro y los flujos de inversión clásicos, siguen siendo las principales explicaciones del aumento del baht.
Ver: Subida del baht: el Banco de Tailandia responde a los rumores de dinero gris
Centros de estafas: la pista del blanqueo masivo hacia el baht
Los centros de estafas implantados en los países vecinos, especialmente en Camboya y Birmania, son conocidos por extraer cada año decenas de miles de millones de dólares de víctimas de todo el mundo, incluso en Tailandia.
Estas redes se han convertido recientemente en un tema político candente en el reino, después de acusaciones de implicación a alto nivel que llevaron a la dimisión de un funcionario del Ministerio de Finanzas.
En octubre de 2025, el viceministro tailandés de Finanzas, Vorapak Tanyawong, dimitió después de que medios internacionales relataran presuntas conexiones posibles con redes de estafas transnacionales que operan, en particular, en Camboya.
Vorapak negó categóricamente cualquier implicación personal o de su familia en estas actividades y afirmó que emprendería acciones por difamación contra sus detractores, pero optó por dimitir para no llevar la controversia al seno del Gobierno.
Periodistas de investigación experimentados con base en Singapur publicaron informes detallados que establecen un vínculo entre los ingresos de los centros de estafas camboyanos y las entradas de capitales y el blanqueo de dinero en Tailandia.
Estos informes afirman que las participaciones mayoritarias en una gran empresa energética tailandesa y una gran empresa financiera tailandesa se adquirieron ilegalmente gracias a estos flujos masivos de fondos.
También identificaron a grandes bancos tailandeses como intermediarios para estos fondos mal adquiridos.
Ver también: Golpe duro para los ciberdelincuentes en Camboya y Birmania
Los periodistas Bradley Hope y Tom Wright, ex del Wall Street Journal, son los mismos que detallaron el escándalo extraordinario del 1MDB en Malasia en su libro « Billion Dollar Whale ».
Esta obra arroja una mirada lúcida sobre la facilidad chocante con la que los criminales internacionales pueden transferir miles de millones de dólares de fondos robados en todo el mundo y es muy pertinente en vista de la situación actual de los centros de estafas en Tailandia.
Wright y Hope han examinado los flujos financieros procedentes de una parte modesta de un pastel mucho más grande.
Incluso en este caso, las cifras que detallan ascienden a miles de millones de dólares ilícitos que entran en Tailandia.
Los activos robados generalmente son inicialmente propiedad de gánsteres especializados en estafas en forma de criptomonedas, que deben convertirse (blanquearse) en moneda fiduciaria, como el baht, para ser gastados a nivel mundial.
Si la información de Wright y Hope es exacta, esto ha provocado enormes compras de bahts tailandeses, lo que podría explicar la inusual apreciación de la moneda.
¿En qué medida el valor inflado del baht se debe a estos flujos ilícitos?
Es difícil calcularlo con precisión, dada la escasez de datos públicos fiables.
Sean Turnell, economista y experto financiero australiano de renombre, actualmente investigador principal del programa de Asia Sudoriental del grupo de reflexión australiano Lowy Institute, declaró:
«Pero esto ciertamente tiene un impacto, y este aspecto merece ser tenido en cuenta en las discusiones y análisis de los responsables políticos de la región».
Además, los gánsteres detrás de estos timos, generalmente grupos criminales organizados chinos y sus cómplices locales, son conocidos por estar bien conectados entre sí.
Las prácticas eficaces se han extendido rápidamente entre ellos.
Un proceso que permitió blanquear enormes cantidades de criptomonedas de Camboya al baht tailandés probablemente fue reproducido por otros gánsteres en Camboya, así como por aquellos que operan en países vecinos, Myanmar y Laos.
Es posible que la magnitud de los flujos entrantes hacia Tailandia sea mucho más importante de lo que Wright y Hope podrían haber imaginado.
¿Son los estafadores y sus cómplices criminales responsables de la sobrevaloración del baht y los daños que causa a la economía tailandesa subyacente?
Por supuesto, para que estos flujos ilícitos tengan un impacto real en el valor del baht, los fondos deben permanecer en baht.
Si se convierten en baht y luego se convierten inmediatamente en otras divisas, el baht se vendería casi tan rápido como se compra.
Cuando el dinero del crimen se invierte en la economía tailandesa
Pero como Wright y Hope parecen haber demostrado, gran parte de este dinero permanece efectivamente en Tailandia, invertido en empresas tailandesas y transferido a través de cuentas bancarias tailandesas a bienes raíces y otras compras.
Un último factor que explica la fuerza del baht podría ser que se percibe como un «valor refugio» regional.
Una parte considerable de los flujos financieros que circulan en el sudeste asiático continental proviene hoy en día de la vasta industria del fraude.
En este contexto, ser percibido como un «valor refugio» por las redes criminales no es ciertamente el voto de confianza que Tailandia y su sistema financiero desean recibir.
Un riesgo sistémico para Tailandia
Los flujos financieros ilícitos considerables hacia el baht tailandés plantean preguntas delicadas para los políticos, los burócratas, los financieros y las autoridades encargadas de la aplicación de la ley tailandesa.
Pero para proteger la integridad del sistema bancario y político tailandés, estas preguntas deben encontrar respuestas.
El bienestar de millones de tailandeses ordinarios depende de ello.
Ver también :
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Un artículo de Larry Dohrs, economista retirado y observador de asuntos del Sudeste Asiático para Asia Times
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