Понимание недавнего роста тайского бата

Валюта Таиланда, бат, в понедельник, 1 августа, торговалась по отношению к доллару США на уровне 36,08, что на 1,4% выше, чем на предыдущей неделе.

Газета Bangkok Post изучила причины этого подъема и его последствия для экономики.

Какие силы стоят за этими изменениями?

С начала этого года бат ослаб на 10,3% по отношению к доллару США.

Посмотрите текущую ситуацию: обменный курс тайского бата (THB)

Прежде чем обсуждать отскок, важно отметить, где началась эта тенденция.

За последние несколько месяцев валюты в первую очередь находились под влиянием общей тенденции доллара США, спровоцированной вторжением в Украину, которое привело к шоку предложения из-за блокад, разрушения ферм и заводов, а также серии санкций и контрсанкций.

Кобсидти Силпачай, руководитель отдела исследований рынков капитала в Kasikorn Bank (KBank), объяснил, что шок предложения усилил инфляционное давление и в конечном итоге побудил центральный банк США ужесточить денежно-кредитную политику и сократить предложение долларов США.

В результате доллар США вырос по отношению к другим валютам, включая бат.

В этом году Федеральная резервная система США (ФРС) уже трижды повышала процентные ставки.

В настоящее время базовая ставка составляет от 2,25% до 2,50%.

«Со времен Второй мировой войны 11 из 14 циклов ужесточения монетарной политики ФРС закончились рецессией, что составляет 78%-ную вероятность.

«Это заставило рынки изменить свое мнение», — сказал г-н Кобсидти, добавив, что прогнозы фьючерсного рынка относительно траектории движения федеральных фондов впоследствии снизились.

Это подтвердила публикация данных по ВВП США за второй квартал этого года, который сократился на 0,9%, что стало вторым кварталом снижения подряд.

Это техническая рецессия.

Крутить

Руководитель отдела исследований рынков капитала в KBank добавил, что изменения ожиданий в отношении федеральных фондов привели к изменению ожиданий в отношении индекса доллара США (DXY), что в среднем привело к развороту тренда.

Вэй-Лян Чан, валютный и кредитный стратег банка DBS в Сингапуре, прокомментировал влияние повышения ставки ФРС на бат.

«Бат укрепился по отношению к слабеющему доллару США, поскольку рынок ожидает меньшего повышения ставок ФРС из-за замедления роста экономики США.

«Еще одним фактором является более сильный экономический импульс, возникший в результате возобновления международных поездок, что может способствовать поддержке бата», — сказал Чанг.

Смотрите: Таиланд с оптимизмом смотрит в будущее своей экономики, поскольку туризм восстанавливается быстрее, чем ожидалось.

Что сделал центральный банк на данный момент?

Глава Банка Таиланда Сетапут Сутивартнаруэпут недавно заявил, что нет необходимости проводить специальное совещание для восстановления валюты, как это сделали другие страны региона, такие как Сингапур и Филиппины.

Центральный банк позволит курсу бата колебаться в соответствии с рыночными силами.

Г-н Сетапут заявил, что динамика курса будет тщательно отслеживаться, и в случае возникновения чрезмерной волатильности центральный банк примет меры.

Является ли слабость бата частью стратегии центрального банка по поддержке туризма и экспорта?

Туризм и экспорт уже давно являются двумя основными двигателями экономики.

Информационный центр Управления по туризму Таиланда сообщает, что по состоянию на 31 июля общее число иностранных туристов составило 3 334 326 человек.

Основными рынками сбыта являются Малайзия, Индия, Сингапур, Великобритания и США.

В целом правительство ожидает около 10 миллионов иностранных туристов в 2022 году.

Между тем экспорт в первой половине 2022 года увеличился на 12,7% по сравнению с предыдущим годом.

Одной из наиболее успешных категорий является сектор продуктов питания и сельскохозяйственной продукции, объемы продаж которого во втором квартале текущего года выросли на 20,4% по сравнению с предыдущим годом.

Основные отправляемые товары — картофель, рис, коричневый сахар и корм для домашних животных.

KrungThai Compass объясняет этот быстрый рост слабостью бата и высоким мировым спросом на продовольствие из-за российско-украинской войны.

Г-н Кобсидти заявил, что слабость бата не является частью плана центрального банка по оживлению ключевых секторов.

«Позиция Банка Таиланда в отношении иностранной валюты в целом ориентирована на стабильность, а не на направление.

Для этого он покупает и продает доллары США/баты, используя свои валютные резервы.

Мы можем отслеживать это, рассчитав изменения еженедельной позиции валютных резервов.

Если колебания валютных резервов увеличатся, центральный банк должен будет покупать доллары США и продавать баты, чтобы ослабить последние.

Если валютные резервы уменьшаются, банк вынужден продавать, чтобы укрепить бат, что помогает контролировать инфляцию импорта.

«Если центральный банк пытается ослабить бат, изменения в валютных резервах должны быть последовательно положительными, а не колебаться (как сейчас)», — сказал он.

Г-н Кобсидти добавил, что он не нашел эмпирических доказательств того, что более слабая валюта повышает конкурентоспособность экспорта в долгосрочной перспективе или увеличивает долю мирового экспорта на рынке.

«Тайский экспорт выиграл от восстановления мировой экономики после COVID-19.

Однако с продолжением войны на Украине мировая торговля и глобализация столкнутся со все большим количеством препятствий.

«Мы прогнозируем рост экспорта на 7,8% в 2022 году по сравнению с ростом на 18,8% в прошлом году», — сказал он.

Говоря о туризме в Таиланде, г-н Кобсидти заявил, что в 2022 году ожидается прибытие 7,2 млн иностранных туристов по сравнению с 430 000 в 2021 году.

Способствуют ли огромные валютные резервы Таиланда волатильности?

Таиланд располагает огромным валютным резервом, который в июне 2022 года составил 201,4 млрд долларов.

Амонтеп Чавла, руководитель исследований в CIMB Thai Bank, заявил, что недавняя краткосрочная волатильность бата может не иметь отношения к валютным резервам.

Это произойдет только в том случае, если Банк Таиланда вмешается и позволит бату развиваться такими же темпами, как и его аналоги.

Он предупредил, что Таиланду следует рассмотреть способы более эффективного использования своих валютных резервов.

«Валютные резервы можно рассматривать как страховку.

Никогда не знаешь, пострадаем ли мы где-нибудь.

Предположим, что сейчас происходит кризис на развивающихся рынках из-за высокого внешнего долга, огромного дефицита текущего счета и ослабления валюты.

Однажды Таиланд может столкнуться с высокой волатильностью, которая может проявиться в виде высокой инфляции, большого долга домохозяйств и финансовой нестабильности.

Полезно иметь резерв иностранной валюты, чтобы смягчить волатильность и повысить уверенность.

Однако наличие слишком большого валютного резерва может стать проблемой.

«Мы слишком боимся рисковать, что приводит к слабому росту», — предупредил он.

Между тем, бывший член правления Банка Таиланда Анусорн Тамаджаи заявил, что многочисленные исследования показывают наличие долгосрочной равновесной связи между валютными резервами и обменными курсами.

«Более того, любое изменение валютных резервов приведет к колебанию обменного курса, но не наоборот.

«Реформа от режима фиксированного обменного курса к режиму гибкого обменного курса не только повысила гибкость обменного курса бата, но и способствовала накоплению валютных резервов Таиланда», — сказал г-н Анусорн.

Каковы перспективы бата по сравнению с другими валютами развивающихся рынков?

Г-н Чанг из DBS в Сингапуре заявил, что бат по-прежнему выглядит переоцененным, если судить по его долгосрочной метрике справедливой стоимости.

«Бат — худшая валюта в АСЕАН по совокупной доходности за этот год.

Бат, вероятно, продолжит слабеть по отношению к региональным валютам, учитывая, что Таиланд по-прежнему имеет торговый дефицит, а процентные ставки в Таиланде ниже, чем в других странах региона.

Пун Паничпибул, рыночный стратег банка Krungthai Bank (KTB), выразил аналогичную точку зрения относительно краткосрочных перспектив бата.

Он заявил, что бат, возможно, не будет существенно укрепляться по отношению к развивающимся рынкам, за исключением тех, которые сталкиваются со слабыми экономическими перспективами, например, Китая.

Однако он считает, что бат может укрепиться в четвертом квартале этого года, учитывая, что Таиланд вступит в пик туристического сезона.

Источник: Bangkok Post