La tension monte entre la banque de Thaïlande et le Premier ministre

Un bras de fer est en train de se jouer entre la Banque de Thaïlande et le Premier ministre à propos du maintien du taux d’intérêt élevé.

Voir : La Banque de Thaïlande maintient le taux d’intérêt directeur à 2,5 %

Le Premier ministre, Srettha Thavisin, qui est également ministre des Finances, a publié un message sur X le dimanche 7 janvier, accusant la banque centrale de nuire à l’économie en maintenant son taux d’intérêt élevé alors que l’inflation a diminué depuis des mois.

Ce message fait suite au discours qu’il a prononcé devant le Parlement le 3 janvier, dans lequel il suggérait que la banque centrale prenne en compte les risques pour l’économie du pays, y compris sa fragile reprise, lorsqu’elle décide de sa politique monétaire.

« La politique monétaire devrait à l’avenir être en phase avec les tendances économiques, le resserrement des conditions financières et l’impulsion donnée par les politiques gouvernementales », a déclaré M. Srettha.

Lundi, il a réitéré sa position sur les taux d’intérêt.

« L’inflation étant très faible, une réduction des taux d’intérêt devrait être envisagée », a déclaré M. Srettha.

Kittiratt Na-Ranong, conseiller principal du Premier ministre, a déclaré qu’une réduction substantielle et rapide des taux d’intérêt était « le moyen de résoudre les problèmes économiques », notant que la banque centrale devait soutenir les politiques du gouvernement.

Ces déclarations indiquent non seulement un désaccord politique entre le gouvernement et la banque centrale, mais aussi une intervention dans le rôle de la Banque de Thaïlande, qui est censée être indépendante.

Bien que la BoT ait indiqué qu’elle ne prévoyait pas la nécessité de resserrer davantage les taux, le commentaire du gouverneur de la Banque de Thaïlande, Sethaput Suthiwartnarueput, selon lequel la récente baisse des prix à la consommation est le résultat des subventions de l’État, montre que le régulateur pourrait hésiter à assouplir les taux de sitôt.

Les facteurs qui pourraient conduire à une réduction du taux directeur

Bien que la BoT n’ait pas répondu au Premier ministre, son comité de politique monétaire (CPM) a laissé entendre qu’une pause prolongée serait nécessaire pour éviter tout choc potentiel sur l’économie et le système financier dans un contexte de perspectives incertaines.

Le comité de politique monétaire a commencé à relever les taux en août 2022, les augmentant de 0,25 point de pourcentage à huit reprises, ce qui a porté le coût de l’emprunt à 2,5 % en septembre de l’année dernière, son niveau le plus élevé depuis dix ans.

Le comité a interrompu les hausses de taux d’intérêt en novembre 2023.

La prochaine réunion du comité de politique monétaire sur le taux directeur est prévue pour le 7 février.

Le taux directeur de la Thaïlande est le plus bas d’Asie du Sud-Est, la moyenne de la région se situant entre 3,25 % et 3,5 %.

L’inflation en Thaïlande est également inférieure à celle des autres pays de la région.

Selon la société de courtage Asia Plus Securities (ASPS), le taux d’intérêt réel de la Thaïlande dépasse 3,33 %.

D’après les statistiques passées, le taux d’intérêt thaïlandais a généralement été réduit 3 à 12 mois après que le taux d’intérêt réel de la Thaïlande ait été plus élevé que le taux américain, a déclaré l’ASPS.

Les prix à la consommation en Thaïlande ont été en territoire déflationniste pendant trois mois jusqu’en décembre, avec une contraction de 0,83 % au cours du dernier mois de 2023, ce qui a incité certains économistes à prédire une augmentation des chances d’une réduction des taux d’intérêt plus tard dans l’année.

Mais Burin Adulwattana, directeur général du centre de recherche de la banque Kasikorn, a déclaré que, bien qu’il soit possible de réduire le taux plus tard cette année, la déflation ne peut pas être le seul facteur décisif.

« La Banque de Thaïlande devra prendre en compte d’autres facteurs économiques, en particulier les mesures de relance du gouvernement.

Si le programme de portefeuille numérique échoue, cela pourrait être le facteur clé pour une politique monétaire plus accommodante », a déclaré M. Burin, faisant référence à la distribution numérique de 10 000 bahts à 50 millions de Thaïlandais.

Comment une baisse de taux affecterait-elle l’économie ?

Billets de 1 000 bahts et de 1 dollar

Normalement, le comité de politique monétaire prend en compte trois facteurs pour déterminer le taux directeur :

1. Le taux d’inflation ;
2. La croissance économique ;
3. La stabilité financière dans la gestion de la politique monétaire.

Alors que le gouvernement préconise une baisse des taux d’intérêt pour stimuler l’économie, le comité de politique monétaire a noté que le taux d’intérêt est actuellement neutre.

Cette baisse permettrait de réduire les prêts non productifs dans le secteur bancaire, qui devraient augmenter cette année en fonction de l’économie et de la hausse des taux d’intérêt due au gonflement de l’endettement des ménages.

Cependant, l’incohérence des politiques monétaires et financières les rend moins efficaces, a déclaré Asia Plus Securities dans une note de recherche.

« Le taux d’intérêt thaïlandais est de 2,5 %, le plus élevé depuis 10 ans, alors que l’inflation thaïlandaise a diminué pendant trois mois consécutifs d’octobre à décembre 2023 », a déclaré ASPS.

« La banque centrale considère que l’économie thaïlandaise se redresse et qu’un taux d’intérêt de 2,5 % est neutre.

Pourtant, le gouvernement considère que l’économie thaïlandaise est en crise ».

La réduction du taux d’intérêt devrait affaiblir le baht de 0,87 %, à moins de 35 pour un dollar américain à partir de lundi, ce qui ferait de la monnaie thaïlandaise la plus faible des monnaies asiatiques depuis le début de l’année, selon la société de courtage.

Un baht plus faible réduira les entrées de fonds et déclenchera des ventes à l’étranger à court terme, a noté ASPS.

Cependant, un taux d’intérêt thaïlandais plus bas augmenterait les actifs à risque et les entrées de fonds à l’avenir, a déclaré la société de courtage.

Le sénateur Sathit Limpongpan a déclaré que la banque centrale, qui est responsable de la supervision des banques commerciales, doit veiller à ce qu’il y ait un équilibre entre la croissance des institutions financières et la qualité des services que les gens reçoivent d’elles.

« La Banque de Thaïlande doit garantir une concurrence loyale entre les banques ainsi qu’un bon service à la clientèle », a déclaré M. Sathit, ancien secrétaire permanent aux finances.

« La concurrence intense entre les banques profitera aux consommateurs, mais la banque centrale doit répondre aux besoins de la population en élargissant l’accès au financement. »

Quand une baisse du taux directeur pourrait-elle intervenir ?

Les économistes prévoient que la Banque de Thaïlande commencera à réduire son taux directeur au cours du second semestre de cette année, sur la base des projections économiques et de la probabilité que la Réserve fédérale américaine réduise ses taux au cours du deuxième trimestre.

La Fed devrait commencer à réduire ses taux directeurs en mai de cette année, ce qui incitera la Banque de Thaïlande à envisager de réduire l’écart avec les taux d’intérêt américains afin de contenir les sorties de capitaux étrangers.

Amonthep Chawla, économiste en chef de la CIMB Thai Bank, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la banque centrale réduise son taux directeur à deux reprises au cours des troisième et quatrième trimestres de cette année, à partir du mois d’août.

Des réductions du taux directeur d’un quart de point par réduction à 2% d’ici la fin de l’année sont prévues, a déclaré M. Amonthep.

Naris Sathapholdeja, économiste en chef de ttb analytics, l’unité de recherche de la banque TMB Thanachart, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la banque centrale maintienne son taux inchangé à 2,5 % tout au long de l’année dans le scénario de base.

Cependant, M. Naris a déclaré qu’il y a une plus grande possibilité que la banque centrale commence à réduire son taux au second semestre en raison de la faiblesse de l’inflation et de la croissance économique.

La croissance économique qui n’a pas atteint les objectifs en 2023 et 2024, ainsi que la baisse de l’inflation, soutiendraient une réduction du taux directeur au cours du second semestre, a-t-il déclaré.

Source : Bangkok Post

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