Bloomberg qualifie la Thaïlande de nouvelle star économique

Le service mondial d’informations financières Bloomberg a qualifié la Thaïlande d’étoile économique pour sa résilience et signale que les investisseurs affluent vers le royaume.

L’article de Bloomberg daté du 12 avril 2023 :

Le nouvel essor économique de la Thaïlande s’accompagne de mises en garde

Les investisseurs affluent à nouveau vers ce pays d’Asie du Sud-Est, connu pour ses plages autant que pour avoir déclenché la crise monétaire asiatique.

Mais cette résurgence peut s’avérer délicate.

Autrefois synonyme de la crise qui a provoqué l’effondrement financier de toute l’Asie il y a une génération, la Thaïlande fait aujourd’hui l’objet de commentaires presque élogieux.

La résistance relative de son économie pourrait être mise à l’épreuve par un ralentissement prononcé et un réveil des profondes divisions politiques du pays.

La calamité semble être la dernière chose à laquelle pensent les investisseurs lorsqu’ils évoquent la Thaïlande ces jours-ci.

Goldman Sachs Group Inc. a même comparé le pays à un « havre de paix ».

Parmi les caractéristiques du royaume figurent la reprise du tourisme, une faible dette extérieure et un excédent dans la mesure la plus large du commerce.

Il s’agit d’une auréole historiquement associée à la Suisse, au Japon ou à des classes d’actifs prisées telles que les bons du Trésor américain.

Le baht, dont la chute en 1997 a marqué le début d’un bouleversement des marchés émergents, a été l’une des monnaies asiatiques les plus recherchées au cours du dernier trimestre.

Les investisseurs ont accueilli les obligations thaïlandaises avec enthousiasme.

Dans la période qui a précédé la pandémie, les autorités se sont demandé si le baht n’était pas trop fort.

La Thaïlande pourrait faire une plus grande affaire de ce voyage vers la respectabilité.

Les dirigeants d’autres pays d’Asie du Sud-Est aiment raconter les leçons qu’ils ont tirées de leur expérience et la façon dont les faiblesses sont devenues des atouts : les monnaies flottent librement, les taux d’intérêt sont fixés de façon transparente avec un degré d’autonomie inespéré en 1997, la surveillance bancaire a été renforcée et les réserves de devises étrangères ont été augmentées.

L’Indonésie se félicite souvent de la transformation de la région.

Le mois dernier, le gouverneur de la banque centrale des Philippines, Felipe Medalla, a déclaré :

« Nous sommes dans une bonne situation ».

Les Thaïlandais semblent réticents à prendre le micro.

Les décideurs politiques de Bangkok se distinguent presque par leur manque de visibilité.

Cela peut être une vertu.

Il n’y a pas de questions passionnantes à traiter.

Le produit intérieur brut devrait se redresser après une baisse surprise au cours des trois derniers mois de l’année dernière.

La Banque de Thaïlande a régulièrement relevé son taux directeur par à-coups d’un quart de point, sans éclat, et il se peut qu’elle ait presque terminé.

Certes, l’inflation a augmenté l’année dernière, mais elle est revenue à l’objectif de la Banque, qui est de 1 % à 3 %.

La réponse monétaire de la Thaïlande pendant la pandémie a été conventionnelle par rapport à celle de l’Indonésie, dont la banque centrale a financé directement les budgets du gouvernement, une mesure mal vue dans la société monétaire polie.

L’ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mervyn King, a dit un jour que les banquiers centraux s’efforçaient d’être ennuyeux.

À cette aune, la Thaïlande a réussi.

Cette histoire favorable n’est pas assurée d’une fin heureuse.

Elle dépend en grande partie du tourisme, en particulier de la Chine, qui a rouvert ses frontières à la fin de l’année dernière.

Avant le Covid, ses citoyens représentaient environ 28 % des 40 millions de visiteurs annuels de la Thaïlande.

Le tourisme représente au moins 12 % du PIB, mais il a des effets d’entraînement qui multiplient considérablement la dépendance.

Environ un cinquième des emplois sont liés au secteur et la consommation privée représente près de la moitié de l’économie.

Si l’afflux de plagistes et d’adeptes des temples ne suffit pas, les pouvoirs publics devront prendre des mesures de relance.

S’il est presque certain que la croissance économique de la Chine cette année sera nettement supérieure à celle de 2021, il est peu probable qu’il s’agisse d’un boom.

Pékin a été modeste dans ses prévisions d’expansion.

La Thaïlande est vulnérable à toute déception.

Les craintes de récession sont revenues aux États-Unis à la suite de la faillite de plusieurs banques régionales.

Selon l’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers, la probabilité d’une récession aux États-Unis augmente en raison de la faiblesse des indicateurs et des contraintes pesant sur le crédit.

La politique conflictuelle du pays est également à l’ordre du jour.

Les élections du mois prochain opposent les ex-généraux qui dirigent le pays depuis près d’une décennie à un membre du clan Shinawatra, qui a produit deux Premiers ministres.

Depuis des décennies, le pouvoir oscille entre les démocrates et les militaires, ponctué de coups d’État et de violences de rue.

Même si l’opposition remporte le plus grand nombre de voix, elle pourrait avoir du mal à former un gouvernement.

Une constitution rédigée après le dernier coup d’État de 2014 permet au Sénat, un organe composé de personnes favorables à l’establishment militaire, de voter pour le Premier ministre aux côtés de la chambre basse jusqu’en 2024.

Malheureusement, les affrontements avec l’armée semblent faire partie du quotidien des Thaïlandais.

Les gouvernements civils sont régulièrement renversés, mais l’économie continue de tourner.

L’optimisme qui entoure la Thaïlande ne va pas sans réserves, mais il ne faut pas oublier le chemin parcouru par le pays et la région.

À l’ère contemporaine, même une mauvaise journée serait une bonne chose au regard des normes historiques.

Dans son livre Stress Test : Reflections on Financial Crises (Test de résistance : Réflexions sur les crises financières), Tim Geithner, alors étoile montante du Trésor américain, décrit en termes peu flatteurs la recherche d’une solution au traumatisme qui secouait la Thaïlande et une grande partie de l’Asie :

« Nous nous sommes simplement efforcés de trouver la meilleure option parmi un ensemble de mauvais choix, en débattant, en argumentant et en faisant du brainstorming lors de réunions qui ne semblaient jamais se terminer.

Je les ai surnommées « clusterfucks » (baise en grappe), ce qui est devenu le jargon habituel du Trésor, au point que Larry annonçait que nous avions besoin de CF sur la Thaïlande.

C’est un acronyme qui nous serait étranger aujourd’hui.

La Thaïlande a des défauts, mais ce sont des problèmes raisonnables.

Bangkok devrait savourer ce moment, et même se pavaner un peu.

Il y a une belle histoire à raconter.

Source : Bloomberg

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