La Thaïlande risque de subir de graves conséquences des chocs géopolitiques

La Thaïlande, l’Inde et l’Indonésie risquent de subir les conséquences les plus graves des chocs géopolitiques actuels.

Ces trois pays, parmi les marchés émergents d’Asie, devraient pâtir de la conjonction des prix élevés du pétrole, de l’envolée du dollar et de l’instabilité géopolitique, tandis que la Malaisie, exportatrice d’énergie, pourrait être un rare bénéficiaire.

Les économistes s’inquiètent des retombées sur l’Asie en développement d’une extension de la guerre entre Israël et le Hamas, les décideurs politiques ayant du mal à évaluer les conséquences sur l’approvisionnement en pétrole et l’ampleur de l’impact potentiel sur la croissance.

La hausse du dollar et des rendements des bons du Trésor à long terme exacerbe les risques pour les économies présentant des déficits courants élevés.

Le prix du Brent a bondi de près de 20 % au cours des trois derniers mois et Bloomberg Economics estime qu’il pourrait atteindre 150 dollars le baril, contre environ 90 dollars actuellement, si le conflit au Moyen-Orient s’étendait à l’Iran.

La République islamique fournit des armes et de l’argent au Hamas, que les États-Unis et l’Union européenne désignent comme un groupe terroriste, et soutient la milice du Hezbollah au Liban.

Le conflit entre Israël et le Hamas s’ajoute à la guerre prolongée de la Russie contre l’Ukraine et aux tensions entre les superpuissances que sont les États-Unis et la Chine.

« Si les prix du pétrole restent élevés pendant une période prolongée, l’Inde, la Thaïlande, les Philippines et l’Indonésie seront plus vulnérables à la détérioration des termes de l’échange », a déclaré Lavanya Venkateswaran, économiste principal à l’Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd.

« En outre, en tant qu’économies à double déficit, déficit des comptes courants et déficit budgétaire, elles pourraient être plus vulnérables aux sorties de capitaux. »

Alicia Garcia Herrero, de la banque d’investissement française Natixis SA, a déclaré que le Sri Lanka et le Pakistan sont les plus menacés en raison de leur dette extérieure élevée.

L’Indonésie et l’Inde sont également vulnérables « car elles ont tendance à avoir des déficits de comptes courants et ont besoin de financements extérieurs pour cela », a-t-elle déclaré.

Pour aggraver le problème, les rendements des bons du Trésor américain ont grimpé en flèche, car on craint que la hausse des prix du pétrole ne ravive les pressions inflationnistes.

Il s’agit là d’un autre facteur défavorable pour les pays présentant des déficits budgétaires élevés, car ils auront probablement du mal à lever des fonds sur les marchés mondiaux, a ajouté Mme Garcia Herrero.

Les stratèges de HSBC Holdings Plc disent préférer le renminbi chinois et le won coréen parmi les monnaies asiatiques à faible rendement.

Ils soulignent l’importance accordée par Pékin à l’ajustement de la politique budgétaire et aux récentes mesures prises sur le marché de l’immobilier, ainsi que les ventes régulières de devises de la Banque de Corée et l’inclusion potentielle du pays dans un indice obligataire mondial l’année prochaine.

« Les autres devises à faible rendement non seulement ne bénéficient pas de ces facteurs de soutien, mais présentent également certaines lacunes individuelles », ont écrit les stratèges de HSBC.

Ils ont souligné l’incertitude des élections pour le dollar taïwanais, la détérioration des mesures budgétaires pour le baht thaïlandais et la surévaluation pour le dollar singapourien.

« Parmi les devises à haut rendement, nous avons une légère préférence pour le peso philippin et la roupie indienne par rapport à la roupie indonésienne », ont-ils ajouté.

Un pays qui devrait bénéficier de la hausse des prix du pétrole est la Malaisie, à la fois en termes de croissance et de situation budgétaire, selon les économistes.

« Nous pensons que l’augmentation des droits à l’exportation, l’impôt sur les revenus pétroliers et les dividendes de l’entreprise publique Petronas augmenteront les recettes fiscales », a déclaré Bum Ki Son, économiste régional basé à Singapour chez Barclays Plc.

« En ce qui concerne l’Indonésie, nous pensons que la situation budgétaire devrait se détériorer. »

Les économistes voient quelques points positifs pour l’Inde malgré la hausse du dollar et des prix du pétrole.

Garcia Herrero, de Natixis, a souligné que les données macroéconomiques solides rendent les actifs du pays attrayants malgré les vents contraires :

« Le fait que les données indiennes soient si solides, le dernier indice PMI était le meilleur d’Asie, aide l’Inde ».

Source : Bangkok Post

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