Thaïlande : carburant cher, inflation, tourisme en baisse… l’économie vacille

L’économie thaïlandaise est jugée fragile depuis la fin du Songkran, alors que les gels des prix sur l’énergie et d’autres produits ont pris fin.

Les entreprises ont averti qu’elles pourraient être contraintes d’augmenter leurs prix pour refléter la hausse des coûts, tandis que le revenu disponible des ménages est resté stable ou a diminué sous l’effet de la guerre au Moyen-Orient.

Le nouveau gouvernement, dont fait partie le ministre des Finances Ekniti Nitithanprapas, a déclaré qu’il s’efforcerait de prévenir la stagflation, tout en reconnaissant les risques potentiels.

M. Ekniti a déclaré que la discipline budgétaire serait maintenue, même si la dette publique pourrait être autorisée à dépasser le plafond de 70 % du PIB si nécessaire.

Les dépenses superflues seront également réduites dans le budget du prochain exercice fiscal.

Au cours du débat politique organisé au début du mois, les partis d’opposition ont également remis en question la mise en œuvre des taxes proposées.

Ils demandent des garanties afin que ces mesures soient à la fois suffisantes et correctement ciblées pour lutter contre une éventuelle stagflation en Thaïlande.

Comment la Thaïlande tente de freiner l’inflation et la hausse des prix

Thanavath Phonvichai, président de l’Université de la Chambre de commerce thaïlandaise (UTCC), a déclaré qu’il n’existait pas de définition claire du niveau de croissance économique pouvant être considéré comme de la stagflation.

En théorie, un taux de croissance d’environ 2 % est considéré comme de la stagnation, tandis qu’une inflation supérieure à 5 % est jugée élevée.

Pour la Thaïlande, le Bureau du Conseil national de développement économique et social a récemment prévu une croissance économique comprise entre 0,2 et 1,4 % cette année.

De son côté, l’UTCC anticipe une croissance de 0 à 1,5 %, avec un risque de contraction si le conflit au Moyen-Orient venait à s’éterniser.

Il estime toutefois que l’inflation ne devrait pas dépasser 4,5 % cette année, car le gouvernement devrait la contenir en gérant les coûts de l’électricité et en garantissant un approvisionnement énergétique à des prix raisonnables pour divers secteurs.

Techniquement, une stagflation pourrait se produire si l’inflation dépassait l’objectif de 3 %, tandis que la croissance économique resterait faible, autour de 1 % ou moins.

En termes de gravité, l’inflation ne devrait pas dépasser 5 %.

La véritable préoccupation serait que ces conditions persistent — par exemple, si l’économie devait faire face à deux ou trois ans de croissance nulle ou négative et que l’inflation devenait incontrôlable.

« Si la guerre s’éternise, la stagflation pourrait persister pendant plus de deux ans, ce qui serait inquiétant », a averti M. Thanavath.

En ce qui concerne la gestion de l’inflation, il a déclaré que le ministère du Commerce pouvait mettre en œuvre des mesures telles que le contrôle des prix et des quotas d’exportation pour des produits comme l’huile de palme afin de contribuer à freiner l’inflation.

« Le ministère devrait avoir des discussions régulières avec les entreprises, car les contrôles des prix destinés à protéger les consommateurs peuvent parfois réduire les bénéfices des entreprises.

Si les bénéfices diminuent et que les entreprises ne peuvent pas fonctionner normalement, elles pourraient être contraintes de licencier des travailleurs.

Cela pourrait entraîner l’apparition de prêts non performants », a déclaré M. Thanavath.

Il a ajouté que le ministère devrait contrôler les exportations, réguler les prix et chercher à élargir les marchés d’exportation.

En outre, le Département du commerce intérieur et les bureaux provinciaux du commerce pourraient surveiller l’offre et la demande, identifier les secteurs où il y a surabondance ou pénurie de marchandises, et les redistribuer selon les besoins.

« Le ministère dispose de l’autorité légale pour contrôler les prix, mais doit tenir compte de ce que le secteur privé peut supporter.

Bien que le ministère ait le pouvoir d’intervenir, il doit veiller à ce que les entreprises puissent poursuivre leurs activités », a-t-il souligné.

Concernant les initiatives de relance économique telles que le programme de co-paiement « Khon La Khrueng Plus », il a indiqué que le gouvernement pourrait devoir les mettre en œuvre pour préserver sa crédibilité et soutenir l’économie.

« Si le conflit au Moyen-Orient s’apaise et que la mesure est introduite en mai, elle arriverait à point nommé en tant que mesure de relance économique.

Cependant, si la situation ne s’améliore pas, le gouvernement pourrait retarder sa mise en œuvre.

Il pourrait également commencer avec un budget plus modeste, en donnant la priorité aux groupes vulnérables.

« L’administration devrait éviter les dépenses excessives et réserver des fonds pour les urgences », a-t-il déclaré.

Les marchés de rue restent populaires auprès des consommateurs à faibles revenus, qui devraient réduire leurs dépenses dans les mois à venir.

Les économistes alertent sur un risque croissant de stagflation

L’économiste indépendant Aat Pisanwanich a exhorté le gouvernement à accélérer les investissements afin d’atténuer l’impact de la crise énergétique.

Il avertit que cette situation pourrait plonger l’économie thaïlandaise dans une stagflation modérée dès le deuxième trimestre de cette année.

Il a toutefois noté que si les décideurs politiques veulent empêcher la stagflation de se prolonger au troisième et au quatrième trimestre, des mesures rapides seront nécessaires.

Selon lui, le gouvernement devra intensifier les investissements nationaux afin de compenser les répercussions économiques de la crise énergétique.

« L’inflation au deuxième trimestre pourrait grimper à 3-4 %, contre moins de 1 % auparavant, tandis que la croissance économique pourrait ralentir à seulement 1 %, ce qui risquerait de plonger l’économie thaïlandaise dans un état de stagflation modérée », a-t-il déclaré.

Il a fait remarquer que même si le conflit dans le Golfe venait à prendre fin, les prix du pétrole devraient rester élevés, autour de 100 dollars américains le baril, pendant encore un à deux ans, ce qui continuerait à peser tant sur l’économie que sur l’inflation intérieure.

La hausse des prix du pétrole freinerait la consommation intérieure, tandis que les exportations et le secteur du tourisme thaïlandais seraient également affectés par le ralentissement économique mondial plus général causé par le coût élevé de l’énergie.

Il a déclaré que la nouvelle phase du programme de co-paiement, que le gouvernement d’Anutin Charvirakul prévoit de lancer d’ici mai, devrait contribuer à soutenir l’économie dans une certaine mesure.

Au cours de la première phase du programme, environ 40 milliards de bahts de dépenses budgétaires ont contribué à stimuler le PIB d’environ 0,2 point de pourcentage.

S’il est injecté environ 100 milliards de bahts dans le cadre de la nouvelle phase actuellement en préparation, cela pourrait contribuer à soutenir l’économie cette année d’environ 0,4 point de pourcentage, a-t-il estimé.

Concernant les efforts visant à attirer les investissements au sein de l’ASEAN, il a déclaré que tous les pays de la région ciblaient les mêmes nouvelles industries, en particulier les véhicules électriques (VE) et les semi-conducteurs.

En conséquence, l’attraction des investissements directs étrangers (IDE) dépendra des coûts de production propres à chaque pays.

Cela concerne notamment les coûts de main-d’œuvre, les niveaux de salaires, les prix de l’énergie et le degré de qualification de la main-d’œuvre nationale.

Il a noté qu’au cours des dix dernières années, la Thaïlande s’est classée cinquième parmi les cinq principales économies de l’ASEAN, qui comprennent à la fois des pays à revenu élevé et des pays à revenu intermédiaire supérieur.

Singapour s’est classée première en termes d’afflux d’IDE, suivie de l’Indonésie, de la Malaisie, du Vietnam et de la Thaïlande.

« La Thaïlande est restée à la cinquième place au cours de la dernière décennie en raison de coûts de production élevés, de l’instabilité politique, d’une main-d’œuvre insuffisamment préparée et de changements fréquents de politique », a déclaré M. Aat.

Il a ajouté que la Thaïlande ne devait donc pas se réjouir outre mesure du fait que les flux d’IDE aient atteint l’année dernière leur plus haut niveau en dix ans, car par rapport aux cinq principales économies de l’ASEAN, le pays reste toujours en bas du classement.

Kriengkrai Thiennukul, président par intérim de la Fédération des industries thaïlandaises, a également convenu que la double pression de la stagnation économique et de la forte inflation ne devrait pas se faire sentir avant le deuxième trimestre.

Il est vrai que le coût élevé du carburant fera grimper les prix des biens et des services à un moment où la Thaïlande est encore sous le choc d’une économie morose, mais tant le gouvernement que le secteur privé s’efforcent de résoudre ces problèmes.

Malgré la nécessité de réduire les subventions sur le pétrole, alors que le Fonds pour les carburants reste déficitaire, les autorités ont obtenu des raffineries une baisse des prix du diesel à la sortie de raffinerie.

Cette mesure permet d’atténuer la flambée des coûts du carburant tout en aidant à contenir les prix des produits de première nécessité sur le marché.

Entreprises et ménages contraints de s’adapter à la crise

« Le secteur privé s’efforce également de maintenir l’emploi, même si certains entrepreneurs doivent reporter leurs investissements, leur production et leurs embauches », a déclaré M. Kriengkrai.

« Grâce à ces efforts, je ne pense pas que nous nous dirigions vers une stagflation. »

La hausse des prix du diesel dissuade les gens de faire le plein fréquemment, mais ils continuent d’utiliser du carburant.

L’argent continue de circuler et le système économique continue de fonctionner, a déclaré M. Kriengkrai.

Il a ajouté que tant le gouvernement que le public s’adaptent à la crise énergétique, qui est très grave en ce moment.

« Le secteur manufacturier a procédé à des ajustements importants de ses opérations, nous laissant presque à court d’idées », a déclaré M. Kriengkrai.

Il a ajouté que les fabricants ont réduit leurs coûts d’exploitation, adopté les énergies renouvelables et mis en œuvre des plans de gestion des risques.

Il est essentiel de voir comment évolue la guerre entre Israël et les États-Unis contre l’Iran.

« Le président américain Donald Trump a tendance à changer d’avis et de discours presque quotidiennement.

Le gouvernement doit continuer à surveiller la situation de près », a-t-il déclaré.
Watcharapong Khunpluem, président de la section Est de l’Association thaïlandaise des hôtels, a déclaré qu’après les vacances de Songkran, les voyageurs devraient se montrer plus prudents dans leurs dépenses.

En cause : une possible flambée du coût de la vie liée à la crise au Moyen-Orient, avec des hausses attendues sur les prix des biens et des transports.

Les segments des loisirs et des affaires devraient tous deux connaître un recul, les voyageurs resserrant leur budget de voyage après avoir dépensé pendant la période des vacances.

Les réunions de groupes issus des secteurs public et privé, qui occupent généralement les chambres vacantes en mai, ont déjà ralenti en raison des politiques de télétravail du gouvernement et des inquiétudes liées aux frais de déplacement.

Les marchés étrangers ne devraient pas se redresser rapidement, en particulier celui du Moyen-Orient.

Il subsiste toutefois des arrivées sur les destinations de courte distance, notamment en provenance d’Inde et de Chine.

Les visiteurs russes en séjour prolongé, eux, restent présents en Thaïlande.

M. Watcharapong a déclaré que les exploitants hôteliers ont choisi de maintenir leurs tarifs et de réduire leurs dépenses d’exploitation afin de garantir un taux d’occupation suffisant, plutôt que d’augmenter les prix.

Ils doivent également maintenir des stocks plus importants pour stabiliser les prix et réviser leurs plans budgétaires plus fréquemment.

Pour éviter d’être accablés par les coûts fixes, les hôtels doivent embaucher davantage de personnel occasionnel et prolonger les programmes de stages pour les étudiants jusqu’à six mois ou un an afin de réduire les frais de main-d’œuvre.

Les pratiques écologiques, telles que l’utilisation de bouteilles en verre à la place des bouteilles en plastique, seront adoptées de manière plus intensive pour aider à réduire les coûts.

Crise énergétique et tensions mondiales : la menace financière grandit

Natthawut Chantanajulapong, stratège en chef des investissements chez Krungthai Xspring Securities, a déclaré que les marchés mondiaux entraient dans une phase de transition, passant des inquiétudes liées aux risques géopolitiques à une crise financière à part entière.

« Alors que les conflits militaires restent au centre des préoccupations des investisseurs, les indicateurs économiques commencent à raconter une autre histoire.

Les prix du Brent ont notamment commencé à évoluer dans une fourchette plus large et n’ont pas atteint de nouveaux sommets depuis la première semaine des attaques.

Cela suggère que les facteurs liés à la guerre se stabilisent et ne sont plus le seul moteur de la pression sur les marchés », a-t-il déclaré.

Au contraire, le véritable risque baissier évolue vers des « problèmes financiers structurels plus complexes et plus graves ».

« Ce cycle de risque est passé d’une préoccupation quantitative (choc d’offre) à une préoccupation de stabilité systémique (risque systémique) », a-t-il noté.

Cela se traduit par un comportement de plus en plus « déformé » des actifs, les marchés ne réagissant plus aux gros titres sur la guerre par des achats typiques de valeurs refuges, mais plutôt par des ventes massives touchant toutes les classes d’actifs.

« Cette dynamique suggère que les marchés sont désormais confrontés à une crainte plus grande que la guerre elle-même.

Il s’agit de la perspective que ses répercussions puissent entraîner une inflation tenace, obligeant les banques centrales du monde entier à maintenir une politique monétaire plus restrictive », a déclaré M. Natthawut.

Cependant, cela introduit également un deuxième niveau de risque : l’augmentation du risque de défaut et les pénuries de liquidités, ou encore le risque financier et de crédit.

« Ces vulnérabilités structurelles pourraient causer des dommages plus graves et plus durables à la richesse mondiale que les conflits militaires, avec des implications de grande envergure pour la stabilité financière », a-t-il déclaré.

Nuttaporn Triratanasirikul, directeur général adjoint du Kasikorn Research Centre, a déclaré que, compte tenu des prix élevés actuels du pétrole, le cycle d’assouplissement des politiques monétaires à travers le monde touche à sa fin.

Au contraire, les banques centrales mondiales seraient contraintes de relever leurs taux d’intérêt pour endiguer la flambée de l’inflation, qui menace leur croissance économique.

La Banque de Thaïlande, par exemple, maintiendrait son taux directeur à 1 % jusqu’à la fin de l’année 2026.

« Après une baisse surprise en février, nous ne nous attendons pas à ce que la Banque de Thaïlande réduise davantage son taux cette année, car les prix élevés du pétrole ont accru les pressions inflationnistes.

Une telle décision s’inscrit dans la lignée de celle des autres banques centrales mondiales », a déclaré Mme Nuttaporn.

Soraphol Tulayasathien, vice-président exécutif senior de la Bourse de Thaïlande, partageait un point de vue similaire, affirmant que la Réserve fédérale américaine ne devrait pas baisser les taux des fonds fédéraux cette année.

« Le marché a écarté la possibilité d’une baisse des taux de la Fed cette année », a-t-il noté.

« Au contraire, la banque centrale américaine pourrait relever ses taux si l’inflation augmente fortement en raison de la guerre au Moyen-Orient. »

Vers de nouvelles hausses de prix sur les produits du quotidien

Le Bureau de la politique et de la stratégie commerciales du ministère du Commerce a indiqué que la hausse des coûts de l’énergie et des matières premières entraînera progressivement une augmentation des prix de nombreux produits pris en compte dans le calcul de l’inflation.

Cette tendance s’appuie sur les hausses de prix observées au début de la guerre entre la Russie et l’Ukraine en 2022.

Les hausses de prix se répartissent en deux groupes principaux.

Le premier devrait connaître des augmentations de 0 à 5 %.

Cela comprend les ingrédients de cuisine tels que le lait de coco prêt à l’emploi et les assaisonnements comme la sauce de poisson, ainsi que les boissons telles que l’eau potable, le café prêt à boire et le thé.

Les biens de consommation tels que les détergents, les nettoyants pour toilettes et les sacs poubelles devraient également voir leurs prix augmenter en raison de la hausse des coûts.

Les produits d’hygiène personnelle, notamment le savon, le shampoing, le dentifrice, les brosses à dents, les rasoirs, le papier toilette, les serviettes hygiéniques et les couches jetables, devraient connaître des hausses de prix.

Un autre groupe comprend les produits dont les prix devraient augmenter de 5 à 10 %, tels que le café instantané en poudre, les boissons gazeuses, l’adoucissant et le liquide vaisselle, tandis que les prix de l’huile végétale devraient augmenter de plus de 10 %.

Voir aussi :

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Source : Bangkok Post

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