Le gouvernement thaïlandais et la Banque de Thaïlande (BoT) continuent leur bras de fer au sujet de la baisse des taux d’intérêts.
Voir : La tension monte entre la banque de Thaïlande et le Premier ministre
Une chronique de Daniel Moss, journaliste pour Bloomberg Opinion qui couvre les économies asiatiques :
Il est difficile de trouver aujourd’hui un dirigeant qui plaide en faveur d’une accélération de l’inflation.
Les hommes politiques préfèrent boire la ciguë plutôt que d’appeler à une nouvelle accélération, ils sont souvent trop occupés à hocher la tête avec sympathie face à ce que leurs adversaires appellent une crise du coût de la vie.
Mais il existe un royaume où il n’est pas interdit d’appeler à des prix plus élevés, plus tôt.
En fait, le gouvernement adopte le concept.
Il s’agit de la Thaïlande.
Le pays n’a pas bénéficié d’une forte poussée de croissance après la pandémie et la réouverture, et l’économie aurait bien besoin d’un coup de pouce.
Le pays n’a pas non plus connu les pires augmentations de prix qui ont secoué de nombreux pays.
S’il y a un problème d’inflation, c’est celui de la rareté.
La déflation semble être un danger plus grave.
Il n’est pas constructif d’ignorer le problème et de s’estimer heureux qu’il ne s’agisse pas d’une flambée des prix.
Alan Greenspan, l’ancien président de la Réserve fédérale qui a reconnu un danger similaire aux États-Unis au début des années 2000, l’a qualifié de maladie rare, mais corrosive.
En théorie, il existe une solution facile : réduire les taux d’intérêt.
Une réduction pourrait non seulement donner un coup de pouce à l’expansion, mais aussi contribuer à faire remonter l’inflation vers l’objectif de la banque centrale.
Les prix à la consommation ont à peine augmenté en avril.
Ils ont baissé au cours des six mois précédents et n’ont pas atteint l’objectif de la Banque de Thaïlande (BoT) de 1 % à 3 % depuis le début de l’année dernière.
Le premier ministre Srettha Thavisin est certainement très désireux d’assouplir les coûts d’emprunt.
L’autorité monétaire résiste.
Les choses semblent bloquées.
C’est pourquoi, après avoir demandé gentiment, et parfois moins poliment, le gouvernement tente une nouvelle approche.
Le ministre des finances, Pichai Chunhavajira, a déclaré que son ministère et la BoT allaient revoir l’objectif actuel en matière d’inflation.
M. Pichai estime qu’un taux de 1 % à 3 % pourrait être trop bas.
L’idée est de présenter la banque comme étant encore plus en retard sur l’inflation.
Si vous visez quelque chose de plus élevé que ce que les paramètres actuels permettent, alors la politique doit être à la hauteur de l’ambition.
En d’autres termes, il faut réduire les coûts d’emprunt jusqu’à ce que l’inflation augmente de façon constante.
Je doute que M. Pichai ou M. Srettha veuillent vraiment vivre avec les conséquences d’une hausse nettement plus importante, mais c’est une question à long terme.
Les administrations civiles se succèdent toutes les quelques années en Thaïlande, les coups d’État militaires étant un élément prévisible de la vie politique et économique.
Ce qui compte pour les dirigeants actuels, c’est de relancer la croissance dans l’immédiat.
La banque n’est pas impressionnée par cette dernière manœuvre.
Le gouverneur adjoint a déclaré la semaine dernière qu’un changement maintenant ne serait pas souhaitable et a suggéré que l’inflation actuelle, au plus bas, est une phase passagère.
Les prix augmenteront au quatrième trimestre et, en outre, le produit intérieur brut a progressé de 1,5 % au cours des trois premiers mois de l’année, ce qui est supérieur aux prévisions.
La BoT craint depuis longtemps que les ambitions fiscales de M. Srettha, qui incluent un « portefeuille numérique » pour 50 millions d’adultes, ne risquent de provoquer une surchauffe de l’économie.
Elle soupçonne également les subventions de freiner les prix.
Chercher à modifier l’objectif de l’Indice des prix à la consommation n’est pas tout à fait un gadget.
Il existe une volonté générale d’examiner le travail des banques centrales, et pas seulement dans les pays en développement.
En 2023, l’Australie a demandé à la Banque de réserve d’Australie (RBA) de faire l’objet d’un examen indépendant, qui a recommandé de conserver le mandat d’inflation de 2 % à 3 %, mais a critiqué la culture interne de la RBA.
La Banque d’Angleterre a demandé à l’ancien patron de la Fed, Ben Bernanke, de se plonger dans les prévisions.
En 2020, une révision du cadre de la Fed n’a pas permis de relever l’objectif d’inflation de 2 %, mais a déclaré qu’il était préférable de le définir comme une moyenne de 2 % au fil du temps.
La Banque centrale européenne a modifié sa définition de la stabilité des prix pendant les jours les plus sombres de la Covid afin de soutenir l’économie.
Cela ne veut pas dire que changer les règles du jeu est une bonne idée.
Une baisse rapide des taux d’intérêt entraînerait probablement le baht encore plus bas ; la monnaie est l’une des moins performantes d’Asie cette année, avec un recul de 7 % par rapport au dollar.
Voir : Les fondamentaux du baht thaïlandais se sont détériorés
Seul le yen a fait pire, même après que Tokyo a dépensé 62 milliards de dollars pour amortir sa chute.
Il y a d’autres aspects négatifs :
Les ménages auraient moins de pouvoir d’achat, les marges bénéficiaires seraient affectées et l’embauche et l’investissement en souffriraient, a écrit Tamara Mast Henderson de Bloomberg Economics.
Tout cela en supposant que l’objectif plus élevé soit mis en œuvre.
Le fait qu’une banque centrale fasse l’objet d’attaques soutenues n’est pas très bon pour l’intégrité des accords institutionnels.
La pression ne va pas non plus nécessairement diminuer si M. Srettha disparaît de la scène.
Paetongtarn Shinawatra, fille du fondateur du parti au pouvoir et étoile montante de la politique, est entrée dans la danse.
Elle a qualifié l’autonomie du BoT d’obstacle à la résolution des problèmes économiques.
La BoT ne semble pas avoir d’autre stratégie que de s’accrocher et, peut-être, d’attendre son heure.
Lorsque les taux d’intérêt commenceront à baisser dans le monde entier vers la fin de l’année (la BCE devrait réduire ses taux d’intérêt cette semaine), la banque centrale cédera un peu.
Les risques d’une spirale inflationniste semblent faibles, avec ou sans décret de la classe politique.
Source : Bangkok Post
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2 commentaires
Manœuvres dangereuses et très aléatoires, car leur influence sur l’inflation thaïlandaise ne se limitera pas seulement à la Banque d’État thaïlandaise, mais dépendra également des mesures d’abaissement des taux d’intérêt des grandes banques centrales mondiales, européennes et américaines prévues au cours du second semestre de cette année et plus précisément au cours du dernier trimestre en ce qui concerne les intentions à la baisse du taux directeur de la FED, prévue au départ pour juillet, mais qui sera probablement retardée en octobre ou novembre, étant donné la santé relativement stable de l’économie américaine actuellement…
Mettre la pression et forcer la banque nationale thaïlandaise à modifier son taux d’intérêt directeur et ses directives inflationnistes, relève d’une initiative gouvernementale qui comportera à court et moyen terme des risques qu’il pourrait être difficile ensuite de contrôler et conduire à un appauvrissement des couches laborieuses du pays, donc à une chute de la consommation intérieure, une moins-value du cours du bath déjà affaibli depuis mars par rapport aux monnaies telles le dollar, l’euro, le yuan, le Yen, tout cela déclenchant une spirale inflationniste qui pourrait devenir incontrôlable et donner des résultats inverses à ceux espérés.
À force de jouer avec le feu, et de rechercher à n’importe quel prix et par n’importe quels moyens d’augmenter les chiffres d’une économie globale et d’un PIB qui ne repose encore et toujours, de manière incertaine sur le seul secteur du tourisme international, le gouvernement pourrait se brûler les ailes et conduire en 2025 à sa chute politique pour des élections anticipées et le retour au premier plan de la famille Shinawatra…
Ne serait-ce pas là le but ultime et inavoué d’une classe politique en pleine guerre de procédures d’influences sur fond de corruption à tous les niveaux ???
J’ai été soufflé par le titre.
Dans le monde, tout le monde est en train de se battre contre l’inflation.
Et en Thaïlande, on a été servi !
Je parle de l’inflation de tous les jours, pas de l’achat d’une BMW !
En 3/4 ans, les prix d’un plat lambda dans un « resto » de quartier est passé de 30/35 baths à 60/70 baths. 100 %.
L’eau dans notre village est passée de 20 baths à 25 baths.
En %, c’est énorme.
Moi, farang, je m’en fous un peu, mais je pense à ceux qui gagnent 300 baths.
On va vers un gros problème où, à la différence du passé quand tout le monde mangeait à sa faim, ce ne sera bientôt plus le cas.