La Thaïlande résiste aux secousses de l’économie mondiale

La Thaïlande affiche une croissance meilleure que prévu malgré les tensions économiques mondiales et les craintes inflationnistes.

Les analystes restent toutefois prudents face aux risques qui continuent de peser sur l’économie mondiale.

Des marchés mondiaux toujours sous tension

La semaine écoulée a été marquée par une accumulation de signaux d’alerte sur les marchés internationaux.

Entre le sommet sino-américain jugé peu convaincant, la forte hausse des rendements obligataires et les nouvelles inquiétudes liées à l’inflation, les investisseurs restent particulièrement prudents.

Le sommet entre Donald Trump et Xi Jinping à Pékin a débouché sur un cadre présenté comme une « stabilité stratégique constructive ».

Pékin a notamment annoncé une commande de 200 avions Boeing ainsi que des engagements d’achats de produits agricoles et énergétiques américains.

Mais les marchés ont accueilli ces annonces avec scepticisme.

Aucun accord majeur n’a été trouvé sur les terres rares ou l’intelligence artificielle, tandis que les tensions autour de Taïwan restent entières.

Pour les analystes d’InnovestX, il s’agit davantage d’une désescalade tactique que d’un véritable rapprochement stratégique.

La flambée des taux inquiète les investisseurs

Les marchés obligataires mondiaux ont connu leur plus importante vague de ventes simultanées depuis plusieurs années.

Aux États-Unis, l’inflation a atteint 3,8 % en avril, tandis que les prix à la production ont enregistré leur plus forte accélération depuis 2022.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans est ainsi monté à 4,59 %.

La situation est également tendue au Royaume-Uni et au Japon.

Les obligations britanniques à 30 ans ont atteint 5,86 %, leur plus haut niveau depuis 1998, alors que les obligations japonaises à 30 ans ont touché un record historique à 4,085 %.

Les analystes craignent notamment qu’une hausse durable des rendements japonais provoque un dénouement massif des opérations de carry trade sur le yen, ce qui pourrait réduire la liquidité mondiale.

L’inflation et la guerre en Iran alimentent les tensions

Les inquiétudes se sont renforcées après la publication du compte rendu de la Réserve fédérale américaine.

Plusieurs responsables de la Fed se disent désormais prêts à relever de nouveau les taux d’intérêt si l’inflation reste durablement supérieure à l’objectif de 2 %.

Ce changement de ton contraste avec les attentes plus accommodantes du début d’année.

Dans le même temps, la guerre impliquant l’Iran maintient le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, alimentant les tensions sur les coûts énergétiques et les chaînes d’approvisionnement mondiales.

La Thaïlande surprend avec une croissance supérieure aux attentes

Dans ce contexte mondial difficile, la Thaïlande a publié des chiffres économiques plus solides que prévu.

Le PIB du premier trimestre a progressé de 2,8 % sur un an, au-dessus du consensus du marché fixé à 2,2 %.

Les investissements privés ont bondi de 10,1 %, leur plus forte hausse depuis 14 trimestres, grâce notamment aux secteurs du numérique et de l’électronique.

Les exportations de marchandises ont également progressé de 15,1 %.

Toutefois, plusieurs analystes estiment qu’une partie de cette dynamique est liée à des exportations et importations anticipées avant les perturbations attendues liées au conflit au Moyen-Orient.

Ils anticipent un ralentissement au deuxième et au troisième trimestre à mesure que la hausse des coûts énergétiques pèsera davantage sur les ménages et les entreprises.

Le plan de relance de 400 milliards sous surveillance

Le marché obligataire thaïlandais subit lui aussi des tensions.

Le rendement des obligations thaïlandaises à 10 ans est monté à 2,40 %, sous l’effet notamment du décret d’emprunt d’urgence de 400 milliards de bahts, qui a poussé les emprunts de l’exercice 2026 au-delà de leur pic de l’époque de la Covid.

InnovestX maintient ses prévisions de fin d’année à 4,40 % pour les obligations américaines à 10 ans et à 2,50 % pour les obligations thaïlandaises à 10 ans, des niveaux supérieurs au consensus actuel du marché.

Selon InnovestX, si les fonds de relance sont entièrement décaissés, le programme pourrait ajouter environ 0,4 point de croissance au PIB grâce au dispositif de co-paiement et aux investissements dans la transition énergétique.

Une partie du programme dépend toutefois encore d’une décision de la Cour constitutionnelle.

Si certains dispositifs étaient invalidés, le potentiel de croissance serait réduit.

Le scénario de base retenu par les analystes repose actuellement sur un taux de décaissement d’environ 55 % des fonds prévus.

Les analystes privilégient les achats sélectifs

Dans ce contexte d’incertitude, InnovestX recommande une stratégie d’investissement sélective autour de trois grands thèmes.

Le premier concerne les entreprises dont les bénéfices devraient rester solides au deuxième semestre 2026, notamment ADVANC, AP, GULF, MINT, MTC, SCGP et TIDLOR.

Le deuxième thème privilégie les valeurs défensives disposant d’un fort pouvoir de fixation des prix, particulièrement dans les secteurs des télécommunications, de la santé et du commerce.

Enfin, les analystes continuent de miser sur les entreprises liées aux transitions structurelles de long terme, notamment les énergies propres, les zones industrielles et les activités liées à la transition énergétique.

Voir aussi :

• La Thaïlande pousse pour un accord de libre-échange rapide avec l’UE
• Thaïlande : chute historique de la confiance des consommateurs
• Pourquoi la Thaïlande reste considérée comme « l’homme malade de l’Asie »

Source : Bangkok Post

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