Les facteurs politiques et budgétaires sont les principaux risques pour la Thaïlande

Analyse de la situation économique de la Thaïlande après l’élection du nouveau Premier ministre par l’agence de notation Fitch Ratings.

Fitch Ratings :

L’approbation par le Parlement et l’approbation royale du candidat du Parti Pheu Thai (PTP), Srettha Thavisin, en tant que nouveau Premier ministre de la Thaïlande supprime une source d’incertitude politique.

Mais le nouveau gouvernement de coalition sera toujours confronté à d’autres sources de risque politique.

Les perspectives de croissance économique en 2023 s’affaiblissent face aux vents contraires qui affectent les exportations de marchandises et l’investissement public.

Voir : Les exportations de la Thaïlande chutent depuis 7 mois

Cela constitue un défi imminent pour le nouveau gouvernement, tandis que les promesses de dépenses du PTP pourraient compliquer l’assainissement budgétaire.

La coalition dirigée par le PTP rassemble 11 partis qui disposent d’un total de 314 sièges à la chambre basse du Parlement, qui compte 500 membres.

L’alliance présente un large éventail de perspectives politiques et comprend plusieurs partis conservateurs, tels que le parti Bhumjaithai, Palang Pracharath et United Thai Nation, qui étaient membres de la coalition gouvernementale sortante, laquelle entretenait une relation conflictuelle avec le PTP.

Le fait de réunir les différentes factions pourrait favoriser l’élaboration de politiques fondées sur le consensus et réduire le risque de contestation de l’administration par les forces conservatrices.

Toutefois, le large éventail de priorités parmi les partis membres de la coalition pourrait également compliquer l’élaboration des politiques.

Voir aussi : Ce que les touristes et expatriés en Thaïlande peuvent attendre du nouveau gouvernement

Le maintien de l’équilibre entre les diverses forces au sein de la coalition pourrait se faire au détriment de l’efficacité de l’élaboration des politiques.

Le parti Move Forward (MFP) a été exclu de la coalition, bien qu’il ait remporté plus de sièges que le PTP, notamment à Bangkok.

Nos prévisions de base supposent que les manifestations des partisans du MFP ou d’autres partis exclus du gouvernement seront de faible ampleur et ne constitueront pas une menace importante pour l’économie, par exemple en affectant la reprise du tourisme ou en atténuant le sentiment des investisseurs.

Voir : Les opérateurs touristiques de Thaïlande craignent des manifestations

Lorsque nous avons confirmé la note de la Thaïlande à « BBB+ »/Stable en juillet 2023, nous avons déclaré que des perturbations politiques d’une ampleur suffisante pour altérer l’efficacité de la politique économique de la Thaïlande et les perspectives de croissance pourraient être un facteur d’action de notation négative.

Voir : La Thaïlande notée BBB+ par Fitch Rating avec des perspectives stables

La confirmation d’un nouveau gouvernement devrait permettre de progresser sur d’importantes législations économiques.

Cependant, il pourrait y avoir des retards dans le processus de budgétisation pour l’exercice fiscal se terminant en septembre 2024 (FY24), en fonction du temps qu’il faudra à l’administration pour prendre ses fonctions et examiner le budget FY24 approuvé par le cabinet précédent en janvier 2023.

Des retards importants pourraient ralentir le décaissement des dépenses en capital pour les nouveaux projets d’investissement, même si nous pensons que l’impact sur les dépenses courantes serait moindre.

Nous pensons que les dépenses de protection sociale et d’autres mesures préconisées par le PTP et ses alliés de la coalition pendant la campagne électorale limiteront les efforts d’assainissement budgétaire.

Le PTP a promis de vastes distributions d’argent numérique pour un coût unique de 560 milliards de bahts (environ 2,9 % du PIB), des dépenses sociales pour les personnes âgées d’une valeur de 300 milliards de bahts (1,6 % du PIB) sur plusieurs années et des mesures visant à augmenter les salaires minimums et les revenus des agriculteurs dans le cadre de ses efforts pour porter la croissance thaïlandaise à 5 % par an.

Fitch n’a pas pris en compte toutes ces promesses de campagne dans ses projections de dépenses publiques pour l’année fiscale 24 et au-delà.

Leur mise en œuvre pourrait exercer une pression à la hausse sur le ratio dette publique brute/PIB, en particulier si la croissance économique ne s’accélère pas comme prévu.

Notre scénario de base prévoit une stabilisation du ratio à moyen terme, mais une détérioration budgétaire prolongée pourrait finir par exercer une pression à la baisse sur la note souveraine.

L’augmentation des dépenses publiques pourrait compenser certains des vents contraires auxquels l’économie est confrontée à court terme.

Lorsque nous avons confirmé la note de la Thaïlande en juillet, nous avons prévu que la croissance s’accélérerait à 3,7 % en 2023, soutenue par une reprise du tourisme et une consommation privée robuste.

Mais les risques de baisse de la prévision ont augmenté.

Néanmoins, la reprise actuelle du tourisme devrait continuer à soutenir la croissance au cours du deuxième semestre de l’année 23 et de l’année 2024.

Source : Fitch Ratings

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