L’inquiétude grandit en Thaïlande face à la forte hausse du baht

Le baht thaïlandais, qui ne cesse d’augmenter face au dollar et à l’euro, menace les industries manufacturières, les exportations et le tourisme.

Ce lundi 23 septembre à 6 h 40 (heure de Thaïlande), 1 euro vaut 36,81 bahts et 1 dollar US vaut 32,98 bahts.

Voir : Cours du Baht thaïlandais THB

L’orientation de la monnaie thaïlandaise pour le reste de l’année est cruciale pour les industries locales après que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) a réduit ses taux d’intérêt comme prévu le mercredi 18 septembre.

Cette baisse des taux de la Fed a augmenté la pression sur le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque de Thaïlande (BoT), qui a maintenu ses taux inchangés depuis l’année dernière.

Pour les industries manufacturières, les exportations et le tourisme, certains dirigeants estiment que l’impact à court terme de la forte hausse du baht pourrait ne pas être grave.

Ils souhaitent cependant que la banque centrale agisse, car la Fed a annoncé de nouvelles baisses de taux cette année et l’année prochaine.

Le vendredi 20 septembre, le gouverneur de la Banque de Thaïlande, Sethaput Suthiwartnarueput, a déclaré :

« La banque surveille la situation ».

Mais, il a ajouté que la baisse des taux n’atténuerait pas le problème de la dette du pays et que le comité de politique monétaire n’avait pas besoin d’organiser des réunions hors cycle pour traiter cette question.

Inquiétudes croissantes

Selon la Fédération des industries thaïlandaises (FTI), les entrepreneurs du secteur manufacturier s’inquiètent de la compétitivité de la Thaïlande par rapport à d’autres pays.

Car le baht devrait continuer à s’apprécier, suite à la décision de la Fed de réduire les taux d’intérêt.

Kriengkrai Thiennukul, président de la FTI, a déclaré :

« La réduction agressive des taux de 0,5 point de pourcentage affectera considérablement la compétitivité des fabricants, car leurs produits vendus à l’étranger deviendront plus chers que ceux de leurs rivaux.

La réduction importante de 0,5 point de pourcentage n’est pas bonne pour nos exportations ».

Selon la dernière enquête menée en août par la FTI auprès de 1 330 entrepreneurs de 46 secteurs d’activité, 40,6 % des personnes interrogées ont déclaré que l’appréciation du baht par rapport au dollar américain constituait une préoccupation croissante.

lors d’un briefing sur l’indice de confiance des industries thaïlandaises (TISI) la semaine dernière, M. Kriengkrai , a déclaré :

« Les fabricants s’inquiètent des exportations, car le baht s’est apprécié de 36,46 pour un dollar en juillet à 34,92 le mois dernier ».

Il s’attend à ce que les exportations augmentent de 1,5 à 2,5 % cette année, principalement grâce à l’industrie électronique, qui a connu un regain d’activité en juillet.

Seuls certains secteurs afficheront de bonnes performances à l’exportation en 2024, a ajouté Kriengkrai.

Selon la FTI, l’économie mondiale arrive en tête des préoccupations des personnes interrogées (67,5 %), suivie de l’économie nationale (65,2 %) et des fluctuations des prix du pétrole (61,3 %).

Leurs réponses ont été utilisées pour calculer le TISI, qui est tombé à 87,7 points en août, contre 89,3 points en juillet, en raison de la stagnation de l’économie nationale, du renforcement du baht et de l’impact des graves inondations dans le nord de la Thaïlande.

L’économie mondiale est préoccupante, car elle est susceptible de ralentir, a-t-il déclaré, citant les rapports sur les indices des directeurs d’achat (PMI) de l’industrie manufacturière aux États-Unis, dans les pays européens, au Japon et en Chine, qui ont tous diminué en août.

L’indice PMI est une mesure de l’orientation des tendances économiques dans l’industrie manufacturière, basée sur une enquête mensuelle auprès des responsables de la chaîne d’approvisionnement dans 19 secteurs d’activité.

Envisager une réduction

Université de la chambre de commerce thailandaise. Photo : watpanamjone.org

Sanan Angubolkul, président de la Chambre de commerce thaïlandaise, a déclaré :

« Le baht s’est apprécié de 2 % par rapport au dollar depuis le début de l’année, ce qui en fait la deuxième devise la plus forte de la région après le ringgit malaisien, qui s’est apprécié de 6 % par rapport au billet vert.

Au niveau régional, la chambre estime que le secteur manufacturier thaïlandais a encore des possibilités de croissance et d’amélioration de la compétitivité malgré le ralentissement économique mondial, car le pouvoir d’achat des différents pays se rétablit progressivement.

Les produits d’exportation prometteurs sont le poulet congelé et transformé, les fruits de mer en conserve et transformés, le caoutchouc et le riz, note la chambre.

L’organisation estime que la banque centrale s’efforcera de maintenir la valeur du baht dans une fourchette de 33,3-33,4 pour un dollar américain.

Par conséquent, les exportateurs doivent se protéger contre les pertes de change, car l’appréciation du baht pourrait se poursuivre jusqu’à la fin de l’année.

Car actuellement, des fonds provenant des marchés des titres à revenu fixe et des actions affluent vers les marchés thaïlandais.

La haute saison touristique en Thaïlande et la réduction de l’écart entre les taux d’intérêt américains et thaïlandais à la suite de la baisse des taux de la Fed la semaine dernière sont les principaux facteurs de l’appréciation du baht.

Après la baisse des taux de la Fed, la chambre souhaite que le comité de politique monétaire envisage de réduire les taux d’intérêt pour diminuer la valeur du baht, ce qui renforcerait la compétitivité des exportations, du tourisme et des opérateurs du secteur des services.

Effet sur le tourisme

Touristes sur la plage de Hua Hin. Photo : Bangkok Post

Le ministre du Tourisme et des Sports, Sorawong Thienthong, a déclaré :

« La force du baht affectera probablement les dépenses touristiques en Thaïlande et pourrait contribuer à ce que le pays n’atteigne pas l’objectif gouvernemental de 3,5 trillions de bahts de recettes touristiques.

La force du baht et l’incertitude économique mondiale signifient que les touristes étrangers ont moins à dépenser en Thaïlande. »

Thaneth Tantipiriyakij, président de l’association touristique de Phuket, a déclaré :

« Le baht fort pourrait affecter le sentiment des touristes dans une certaine mesure, étant donné que les dépenses en biens et services sont estimées augmenter de 10 % sur la base du taux de change. »

Cependant, cela ne devrait pas inciter les touristes à choisir d’autres destinations au détriment de la Thaïlande, car Phuket reste une destination clé, offrant des produits de qualité et un bon rapport qualité-prix, a-t-il déclaré.

Yuthachai Charanachitta, directeur général d’Onyx Hospitality Group, a déclaré qu’un baht fort, de l’ordre de 33-34 pour un dollar américain, découlait d’une plus grande certitude politique intérieure et de la baisse des taux de la Fed.

Il a ajouté que la situation se maintiendrait pendant une courte période jusqu’aux élections américaines de novembre, lorsque la monnaie thaïlandaise devrait se déprécier pour atteindre 36 pour un dollar.

M. Yuthachai a déclaré que les hôtels Onyx facturaient les clients en baht.

La société a déjà vendu des chambres d’hôtel pour les mois à venir au taux plus élevé du baht, ce qui signifie qu’une dépréciation n’aurait pas d’impact sur les revenus des hôtels Onyx.

Le groupe ne prévoit pas de réduire les tarifs des chambres en raison de la force du baht, a-t-il déclaré.

Pour le quatrième trimestre, les réservations à venir sont très solides et devraient permettre de battre le record de recettes pour la haute saison, a déclaré M. Yuthachai.

Le baht sera volatil jusqu’à la fin de l’année

Liasses de billets de 1 000 bahts.

Poon Panitchpibun, stratège du marché monétaire chez Krungthai Global Markets, une unité de recherche de la Krungthai Bank, a déclaré :

« La volatilité du baht devrait s’intensifier jusqu’à la fin de l’année, en grande partie en raison des réductions de taux de la Fed.

Bien que le baht évolue au même rythme que les monnaies régionales et qu’il soit fortement influencé par des facteurs externes, sa volatilité est plus élevée que celle des autres monnaies.

Parallèlement aux actions de la Fed, il est essentiel de surveiller l’orientation de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ).

La BoJ devrait maintenir son taux inchangé jusqu’à la fin de l’année.

Toutefois, toute décision inattendue de la banque pourrait accroître la volatilité des taux de change mondiaux et affecter les flux de capitaux. »

Dans ce scénario, les investisseurs étrangers sur les marchés des obligations et des capitaux thaïlandais pourraient procéder à des prises de bénéfices à court terme en fonction des conditions du marché, bien que cela ne devrait pas affecter de manière significative les sorties de capitaux étrangers de Thaïlande.

« Dans un contexte d’incertitudes accrues dues principalement à des facteurs externes, le baht devrait fluctuer par rapport au dollar.

Cependant, nous nous attendons à ce qu’il suive une tendance à la hausse, terminant l’année à 33,40-33,50 pour un dollar », a déclaré M. Poon.

Cycle d’assouplissement

Les télévisions retransmettent la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale sur le parquet de la Bourse de New York, le mercredi 18 septembre 2024. Photo : Bloomberg.

Après avoir relevé leurs taux d’intérêt pour réduire l’inflation au cours des deux dernières années, les banques centrales de nombreux pays ont commencé à assouplir leurs politiques monétaires.

La Banque centrale européenne a déjà réduit son taux d’intérêt à deux reprises cette année, de 0,5 point de pourcentage au total, pour le ramener à 3,5 %, après que l’inflation dans la zone euro a ralenti à 3 %.

La Banque nationale suisse, qui a procédé en mars à la première baisse de taux parmi les économies occidentales dans ce cycle, a de nouveau abaissé les coûts d’emprunt à 1,25 % en juin et s’apprête à le faire à nouveau en septembre.

La Riksbank suédoise a entamé son cycle d’assouplissement en mai et le compte rendu de sa dernière réunion de politique monétaire indique que deux ou trois autres baisses de taux sont probables cette année.

Le mois dernier, la Banque d’Angleterre a abaissé les coûts d’emprunt de 0,25 point de pourcentage, sa première réduction depuis plus de quatre ans.

Plus près de nous, la banque centrale des Philippines a réduit ses taux le mois dernier pour la première fois en quatre ans, également de 25 points de base, afin de soutenir l’économie.

La Banque d’Indonésie a procédé la semaine dernière à une réduction surprise de 25 points de base de ses taux, la première depuis plus de trois ans, pour les ramener à 6 %.

Thanomsak Saharatchai, directeur général adjoint de la recherche chez Krungthai Xspring Securities, a déclaré :

« Une réduction de 25 ou 50 points de base par la Fed est un facteur positif pour les marchés boursiers mondiaux, car elle encourage les fonds à affluer vers les bourses, en particulier les marchés émergents. »

Prakit Siriwattanaket, directeur général de Merchant Partners Asset Management, a déclaré :

« Une baisse des taux d’intérêt de la Fed, largement attendue, a récemment entraîné des sorties de fonds du marché monétaire américain. »

Ce phénomène a augmenté les entrées de fonds étrangers sur les marchés boursiers d’Asie du Sud, notamment en Inde, et d’Asie du Sud-Est, comme l’Indonésie, les Philippines et la Thaïlande.

La Maybank, basée à Kuala Lumpur, a déclaré :

« La baisse des taux de la Fed, largement attendue, devrait donner aux banques centrales asiatiques une marge de manœuvre pour devenir plus accommodantes. »

Cela devrait soutenir la croissance mondiale et donner un coup de pouce aux monnaies asiatiques par rapport au dollar. »

Mais si les baisses de taux des banques centrales sont généralement positives pour les marchés boursiers, l’ampleur de la première baisse de taux de la Fed envoie des signaux différents aux investisseurs.

Pichai Lertsupongkit, directeur commercial d’InnovestX Securities, a déclaré :

« Une baisse des taux plus importante que celle attendue par le marché pourrait amener ce dernier à s’inquiéter de l’état de l’économie américaine, craignant que la banque centrale n’ait vu certains risques que les investisseurs n’ont pas observés.

Cela pourrait entraîner une volatilité des marchés boursiers et d’autres actifs à risque. »

Pression sur la Banque de Thaïlande

Pour Viriya Lappromrattana, premier vice-président exécutif d’I V Global Securities, la baisse considérable des taux d’intérêt de la Fed signifie que la pression est plus forte sur la Banque de Thaïlande pour qu’elle fasse de même en réduisant les coûts d’emprunt.

En début de semaine, le ministère des Finances a demandé une réunion avec la banque centrale pour discuter des taux d’intérêt, de la force du baht et des mesures visant à injecter davantage de liquidités dans le secteur des entreprises.

« La Fed ayant réduit son taux de 50 points de base, la banque centrale thaïlandaise pourrait être amenée à abaisser le sien », a déclaré Mme Viriya.

M. Prakit partage un point de vue similaire, notant que la réduction initiale de 50 points de base du taux par la Fed signifie que des réductions plus agressives pourraient suivre lors de la prochaine action de la banque centrale.

« En particulier avec les inondations en cours en Thaïlande, le comité de politique monétaire doit certainement réduire le taux d’au moins 0,25 point de pourcentage cette année », a-t-il déclaré.

Rakpong Chaisuparakul, premier vice-président de KGI Securities (Thaïlande), a déclaré qu’une réduction de 50 points de base de la part de la Fed pourrait encore faire baisser l’indice du dollar américain et les rendements des bons du Trésor.

« Bien que ce thème puisse être positif pour les marchés à court terme, les investisseurs devraient surveiller les nouvelles projections économiques de la Fed et la trajectoire des taux d’intérêt en pointillés », a-t-il déclaré.

Selon Asia Plus Securities (ASPS), la baisse des taux de la Fed devrait renforcer le baht, qui s’est apprécié assez rapidement ces derniers temps.

« La baisse des taux de la Fed de 0,50 point de base cette semaine, plus forte que ce que certains analystes anticipaient, est susceptible de renforcer le baht et les réserves de change devraient augmenter davantage, stimulant les flux de fonds en Thaïlande », a déclaré la maison de courtage dans une note de recherche.

ASPS a averti qu’une réduction drastique des taux de la Fed pourrait être suivie d’une récession.

« L’économie américaine pourrait connaître un atterrissage brutal et entrer en récession six mois après une baisse des taux de la Fed de 0,50 point de base, sur la base de données historiques », a déclaré la société de courtage.

Baisse prévue en décembre

Siam Commercial Bank.

SCB EIC, l’unité de recherche de la banque Siam Commercial, prévoit que le comité de politique monétaire réduira son taux directeur en décembre, suivi d’une autre réduction au début de l’année prochaine, ramenant le taux à 2 % à mesure que la demande intérieure se ralentit.

L’appréciation récente du baht est due à la faiblesse du dollar américain, à la hausse du prix de l’or et à l’apaisement des inquiétudes concernant la stabilité politique en Thaïlande, note l’EIC.

D’ici à la fin de l’année et en 2025, le baht devrait s’échanger à 34-34,5 et 33-34 pour un billet vert, respectivement, selon l’EIC.

Selon le centre de recherche de la banque Kasikorn :

« Le baht a été la monnaie la plus volatile par rapport au dollar parmi les monnaies régionales, avec une fluctuation de 7,5 % depuis le début de l’année au 19 septembre.

Suivi par le won sud-coréen (7,2 %), le ringgit malaisien (5,8 %), la roupie indonésienne (5,5 %) et le peso philippin (4,7 %). »

Le baht s’est apprécié de 2,4 % par rapport au dollar, ce qui en fait la deuxième devise de la région, derrière le ringgit, qui a gagné 8 %.

Le dollar de Singapour et la roupie se sont appréciés respectivement de 1,9 % et de 0,8 %, tandis que le won, le dollar de Taïwan et le peso philippin se sont affaiblis, reculant respectivement de 4,3 %, de 3,1 % et de 0,5 %.

Source : Bangkok Post

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