L’économie en berne devrait forcer la Banque de Thaïlande à baisser ses taux

La Banque de Thaïlande (BoT) pourrait bientôt se lancer dans la baisse de taux la plus agressive de la région face à une économie en difficulté.

Selon Nomura Holdings, la banque centrale pourrait devoir procéder à des baisses de taux pouvant atteindre 100 points de base au cours de l’année prochaine.

Bank of America prévoit une réduction de 75 points de base d’ici 2026.

Ces deux prévisions seraient les plus élevées parmi les banques centrales d’Asie du Sud-Est.

« La Thaïlande est non seulement à la traîne dans la reprise post-pandémique, mais elle est également parmi les plus vulnérables à la montée du protectionnisme commercial mondial », a déclaré Charnon Boonnuch, économiste chez Nomura.

« Nous pensons que la BoT est de plus en plus préoccupée par l’affaiblissement des perspectives de croissance et ne s’oppose plus fermement à de nouvelles baisses de taux. »

L’urgence survient alors que la deuxième économie d’Asie du Sud-Est est confrontée à des vents contraires encore plus forts alors que la guerre commerciale de Donald Trump s’intensifie et que le boom du tourisme s’estompe.

Cela s’ajoute aux problèmes de longue date, un secteur manufacturier en difficulté, une dette des ménages croissante et une consommation atone, qui ont maintenu la croissance en dessous de 2 % en moyenne au cours de la dernière décennie.

La plupart des analystes s’attendent à une nouvelle baisse des taux en juin, bien que certains envisagent une probabilité plus élevée que la BoT puisse agir dès le mois prochain.

Bien que la banque centrale ait déjà abandonné sa position belliciste en procédant à des baisses de taux surprises en octobre et le mois dernier, elle hésite encore à s’engager dans un cycle d’assouplissement complet.

Voir : La Banque de Thaïlande réduit son taux directeur à 2 % pour booster l’économie

Les traders ont intégré les perspectives accommodantes, les swaps de bahts intégrant un assouplissement supplémentaire de 10 points de base sur l’horizon de 12 mois depuis la baisse surprise du 26 février.

Le baht figure parmi les devises les plus performantes en Asie ce mois-ci.

Pourtant, son ton a suscité beaucoup plus d’inquiétudes, selon le procès-verbal de la réunion de février, les décideurs politiques ayant déclaré que « l’équilibre des risques pour la politique monétaire s’était déplacé vers les perspectives économiques ».

Voir : Le baht thaïlandais s’affaiblit face au dollar américain et à l’euro

Ce vendredi 21 mars à 11 h 15 du matin (heure de Thaïlande) 1 euro vaut 36,67 bahts thaïlandais et 1 dollar US vaut 33,86 bahts thaïlandais.

Voir : Cours du Baht thaïlandais THB

« Le ton du procès-verbal est clairement conciliant », a déclaré Shreya Sodhani, économiste chez Barclays.

« La croissance sera désormais aux commandes. »

Les conséquences de la guerre commerciale

Donald Trump et l’Asie. Illustration : Craig Stephens

Les droits de douane américains ne feront pas que freiner le secteur des exportations thaïlandaises, ils pourraient également détourner davantage de produits chinois bon marché vers le pays à un moment où l’industrie manufacturière locale peine à être compétitive.

La banque centrale estime que la guerre commerciale pourrait réduire d’un demi-point de pourcentage la croissance du produit intérieur brut, légèrement supérieure à 2,5 % cette année.

Sur le plan intérieur, les cicatrices de la pandémie demeurent.

Les ménages ainsi que les micro et petites entreprises sont accablés par des dettes qu’ils ne peuvent pas rembourser, les obligeant à puiser dans leurs économies alors que les banques rechignent à accorder davantage de prêts.

Voir : Crise du crédit : la Banque de Thaïlande tire la sonnette d’alarme

« Les aides financières du gouvernement ont eu un impact limité sur les activités économiques et les dépenses de consommation », a déclaré Kai Wei Ang de la BofA, qui a revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB thaïlandais, de 2,6 % à 2,3 %.

Voir : Thaïlande : l’aide de 10 000 bahts paye les dettes et endette le pays

« La consommation de biens durables, en particulier dans les secteurs de l’automobile et de l’immobilier, reste faible en raison des conditions de prêt restrictives. »

Certes, le gouvernement thaïlandais et la banque centrale ont élaboré de nouvelles mesures pour remédier à ce malaise.

La BoT a annoncé jeudi qu’elle assouplirait les règles en matière de prêts hypothécaires.

Le ministère des Finances prévoit également de s’attaquer aux prêts à la consommation et aux cartes de crédit non performants.

Cependant, le gouvernement affirme qu’une baisse des taux, idéalement jusqu’à 1 %, aurait un impact beaucoup plus large.

Et l’on a de plus en plus le sentiment que le moment est venu pour la BoT d’intervenir après avoir lutté si longtemps pour garder ses munitions.

Après plusieurs tranches d’aide en espèces, le gouvernement dispose d’une marge de manœuvre budgétaire limitée pour stimuler l’économie, la dette publique actuelle s’élevant à 64 % du PIB, soit près de la limite de 70 %.

Lavanya Venkateswaran, économiste à Oversea-Chinese Banking, a déclaré :

« Les politiques mises en place jusqu’à présent se sont principalement concentrées sur la stimulation des dépenses de consommation, sans nécessairement s’attaquer aux contraintes structurelles qui ont freiné la croissance thaïlandaise ».

« De nouvelles baisses de taux de la BoT pourraient aider à la marge, en particulier si les conditions financières sont jugées plus restrictives. »

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Source : Bangkok Post

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