Le baht et l'économie thaïlandaise dans des eaux turbulentes

La Banque de Thaïlande (BOT) est confrontée à une tâche délicate alors que le baht thaïlandais subit le poids du renforcement du dollar américain comme de nombreuses autres devises.

Comme le gouvernement est apparemment à court d’astuces pour relancer l’économie en raison de la dette élevée dont il est affligé, la responsabilité incombe également à la banque centrale.

La récente décision de la banque centrale de relever le taux directeur de 0,25 point de pourcentage pour le porter à 1 % a toutefois amené certains analystes à se demander si les mesures prises par la BOT n’étaient pas insuffisantes pour enrayer la dépréciation rapide du baht.

Cette situation est due à l’écart grandissant entre les taux de référence de la Thaïlande et des États-Unis, la Réserve fédérale américaine ayant relevé de manière agressive son taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3 à 3,25 %.

Le marché boursier thaïlandais a été soumis à une forte volatilité comme le marché boursier mondial.

Le baht glissant est passé sous la barre des 37 pour un dollar américain, une barrière psychologique clé, suscitant des spéculations sur le fait qu’il pourrait encore s’affaiblir jusqu’à 40 pour un dollar.

Charl Kengchon, président exécutif du Centre de recherche de la banque Kasikorn, avait précédemment averti que la BOT devrait donner la priorité pour l’instant à la lutte contre l’affaiblissement rapide du baht plutôt que de se concentrer uniquement sur l’inflation.

Aller trop lentement pour traiter le taux de change du baht pourrait entraîner des coûts plus élevés pour le défendre plus tard, avait-il dit.

Le gouverneur de la Banque de Thaïlande, Sethaput Suthiwartnarueput, ressent la pression du marché.

Il a déclaré qu’il était presque épuisé en essayant d’expliquer pourquoi la banque centrale avait adopté une approche graduelle et mesurée pour faire face à la hausse des taux d’intérêt, qui visait à contenir l’inflation sans perturber la reprise économique.

« C’est la question du renforcement du dollar qui affecte la valeur du baht et des autres devises dans le monde », a-t-il déclaré.

« C’est le prix du dollar », a-t-il ajouté et il a noté que lorsque le dollar se renforce, il coûtera plus cher en termes de baht.

Le dollar s’est apprécié d’environ 18 % depuis le début de l’année, tandis que le baht s’est affaibli de 12 %, a-t-il précisé.

La dépréciation du baht se situe au milieu du groupe des devises qui se sont affaiblies, par rapport au yen japonais, qui a chuté de 20 %, et au won coréen, également en baisse de près de 20 %.

Faiblesse du baht et inflation

Les observateurs craignent que la dépréciation rapide du baht ne fasse grimper l’inflation, la Thaïlande étant fortement dépendante des importations d’énergie.

Mais M. Sethaput a fait valoir que le baht beaucoup plus faible n’avait pas eu d’impact significatif sur l’inflation.

Il a déclaré que l’inflation globale avait atteint un pic au troisième trimestre de l’année et qu’elle commencerait à baisser, tandis que l’inflation de base (hors aliments frais et énergie) atteindrait un pic quelque part au quatrième trimestre de cette année.

L’inflation de base est surveillée de près par la banque centrale, car il lui faudra plus de temps pour se résorber que l’inflation globale.

Les derniers chiffres de l’inflation pourraient confirmer les affirmations de la banque centrale.

En septembre, l’inflation globale a augmenté de 6,41 % en glissement annuel, contre 7,86 % en août, en partie en raison d’une baisse des prix du pétrole, tandis que l’inflation de base était de 3,12 %, contre 3,15 % en août.

Malgré le ralentissement du rythme d’augmentation de l’inflation globale, celle-ci est restée bien au-delà de l’objectif d’inflation de 1 à 3 % fixé par le ministère des Finances et le BOT.

Les prix des biens et services en septembre sont restés élevés, tandis que les graves inondations dans de nombreuses provinces ont également contribué à la hausse de l’inflation, selon le ministère du commerce.

M. Sethaput s’est montré optimiste quant au ralentissement de l’inflation globale, qui devrait se situer dans la fourchette cible l’année prochaine.

Toutefois, les prix du pétrole et du gaz restent des facteurs clés qui détermineront le moment où l’inflation se résorbera.

Les prix de l’énergie sont très volatils, le prix du pétrole brut étant récemment passé sous la barre des 80 dollars le baril, avant de remonter à environ 90 dollars le baril.

Des consommateurs inquiets

Selon le ministère du commerce, l’indice de confiance des consommateurs en septembre a continué de grimper pour le troisième mois consécutif, passant de 46,3 en août à 46,4.

Récemment, la baisse des prix du pétrole, la reprise de l’industrie du tourisme et les mesures de soutien du gouvernement ont contribué à une légère hausse de la confiance des consommateurs.

Mais les prévisions pour les trois prochains mois semblent moins optimistes.

L’affaiblissement constant du baht, la guerre Russie-Ukraine et le ralentissement économique mondial ont rendu les consommateurs inquiets, selon un rapport du ministère du commerce.

L’indice de confiance des consommateurs, inférieur à la barre des 50 points, suggère une faiblesse persistante, l’inflation élevée ayant érodé le pouvoir d’achat des gens.

Les exportations soutiennent l’économie

La croissance des exportations reste une bouée de sauvetage pour l’économie, mais elle est sensible aux pressions mondiales.

La valeur des exportations de marchandises en dollars en août a atteint 23,6 milliards de dollars, soit une hausse de 8,2 % en glissement annuel (YoY), contre une expansion de 3,4 % en glissement annuel en juillet.

Sans l’or, la valeur des exportations a augmenté de 8,1 % en glissement annuel, contre 3,8 % en glissement annuel en juillet.

Toutefois, les exportations ont chuté de 3,9 % en glissement mensuel en raison du ralentissement de la demande des partenaires commerciaux, en particulier de la Chine, qui a vu les exportations de produits agro-industriels et de métaux chuter fortement, selon le rapport économique de la banque centrale.

Le déficit des comptes courants de la Thaïlande s’est amélioré, passant de 4,2 milliards de dollars en juillet à 3,5 milliards en août.

Le déficit des huit premiers mois a atteint 18 milliards de dollars.

Certains analystes ont déclaré que la baisse du déficit en août était un bon signe, car la reprise du secteur du tourisme apporterait davantage de devises fortes et empêcherait le baht de continuer à glisser.

La faiblesse du baht a toutefois stimulé les exportations.

Certains observateurs s’attendent à ce que le nombre de touristes atteigne 10 millions cette année et près de 30 millions l’année prochaine, ce qui pourrait contribuer à transformer le déficit de la balance courante en excédent l’année prochaine.

M. Sethaput a également assuré que le déficit de la balance courante, estimé à 14 milliards de dollars cette année, n’aurait pas d’impact sur la stabilité extérieure, car la Thaïlande dispose d’importantes réserves internationales de 240 milliards de dollars.

Le déficit représente environ 2,8 % du produit intérieur brut, contre 8 % du PIB au cours de l’année précédant la crise financière de 1997.

Le secteur privé voit une lueur d’espoir

Sanan Angubolkul, président du Comité permanent conjoint du commerce, de l’industrie et des banques (JSCCIB), a déclaré le 5 octobre que le secteur privé était optimiste quant à l’économie cette année et l’année prochaine.

La JSCCIB a légèrement relevé ses prévisions de croissance économique à 3-3,5 %, contre une estimation précédente de 2,75-3,5 % cette année, en raison d’une reprise meilleure que prévu du tourisme, tandis que la valeur des exportations devrait augmenter de 7-8 %, en légère hausse par rapport à l’estimation précédente de 6-8 %.

Le PIB pourrait augmenter de 4 % l’année prochaine, le nombre de touristes étrangers devant atteindre 20 millions.

Les milieux d’affaires s’inquiètent toujours du ralentissement de l’économie mondiale et de la guerre Russie-Ukraine, qui exacerbe les prix élevés de l’énergie.

L’inflation devrait rester élevée car l’affaiblissement du baht a augmenté le coût des importations, a déclaré M. Sanan, qui est également président de la Chambre de commerce thaïlandaise.

La combinaison de la hausse des prix du pétrole et de la faiblesse du baht est considérée depuis longtemps comme un facteur de forte inflation.

Après la conférence de presse de la JSCCIB, les pays de l’OPEP+ ont annoncé une réduction de la production de pétrole de 2 millions de barils par jour à partir de novembre pour soutenir les prix.

Certains analystes ont prédit que cette réduction pourrait faire remonter les prix du pétrole à 100 dollars le baril, ce qui serait une mauvaise nouvelle pour la Thaïlande.

Source : Thai PBS World

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