Le conflit entre la Thaïlande et le Cambodge affecte les marchés boursiers

Les tensions frontalières entre la Thaïlande et le Cambodge ont semé l’inquiétude parmi les investisseurs sur les places boursières régionales.

Voir : Tension Thaïlande-Cambodge : un retrait cambodgien porteur d’espoir

L’indice SET (Stock Exchange of Thailand) a chuté de 4,8 % depuis le 15 mai.

Selon Krungsri Capital Securities (KCS), les tensions frontalières ont affecté le commerce transfrontalier entre les deux pays et entamé la confiance dans les secteurs exposés au Cambodge, notamment les boissons, l’alimentation, le cinéma et l’hôtellerie.

Le secteur des boissons exposé

Des entreprises telles que Carabao Group (CBG), qui réalise 10 % de son chiffre d’affaires au Cambodge, et Osotspa (OSP), qui en réalise 7 %, ont vu leur confiance s’effriter.

Si CBG a prévu des plans d’urgence pour expédier ses produits par voie maritime en cas de maintien de la fermeture des frontières, les analystes préviennent qu’une nouvelle escalade pourrait avoir des répercussions plus importantes.

Des effets limités pour la santé et les services

Les hôpitaux ont été moins touchés, car les patients cambodgiens représentent moins de 5 % du chiffre d’affaires de la plupart des hôpitaux thaïlandais.

Le tourisme médical en provenance du Cambodge se fait principalement par avion, et les exemptions pour les patients transfrontaliers restent en vigueur, ce qui atténue le risque de perturbations graves.

Les cinémas et les exportations alimentaires ont également enregistré des impacts minimes.

Major Cineplex Group (MAJOR), qui exploite six cinémas au Cambodge, tire 3,8 % de son chiffre d’affaires de ce pays.

Parmi les exportateurs de viande opérant au Cambodge figurent Charoen Pokphand Foods (CPF), Thaifoods Group (TFG) et GFPT.

Le précédent historique rassure les marchés

« L’analyse des données relatives aux cinq précédents affrontements militaires entre la Thaïlande et le Cambodge montre que l’indice SET a chuté en moyenne de 2,8 % un mois après chaque incident.

Mais il a rebondi de 6,3 % en trois mois et de 11,3 % en six mois, ce qui montre que l’impact est de courte durée », a noté KCS.

Avec l’apaisement des tensions suite au retrait des troupes cambodgiennes, les marchés pourraient retrouver leur équilibre.

Toutefois, les analystes restent prudents, estimant que la situation reste délicate et que de nouveaux affrontements pourraient raviver les inquiétudes des investisseurs, a déclaré la société de courtage.

La plupart des entreprises cotées en Thaïlande ont une exposition mineure au Cambodge et la résilience historique des marchés aux chocs géopolitiques suggère que l’impact pourrait rester limité, à moins d’une détérioration significative de la situation, a noté KCS.

Un Cambodge fragilisé par la conjoncture

Le climat d’investissement au Cambodge a également été ébranlé par les tensions frontalières qui ont émergé à la fin du mois dernier.

Tris Rating prévoit une croissance du PIB cambodgien de 5,8 % cette année et de 5,9 % en 2026, soit nettement en deçà de la moyenne pré-Covid de 8 % enregistrée entre 2015 et 2019.

La croissance économique du Cambodge est confrontée à des vents contraires de plus en plus forts.

La faiblesse de la consommation intérieure, l’offre excédentaire dans le secteur immobilier et les pressions exercées par les droits de douane américains pèsent sur la reprise du pays, a noté Tris.

L’agence de notation a déclaré :

Malgré une légère augmentation des exportations de services, la consommation intérieure s’est affaiblie, comme l’indique le ralentissement de la croissance du crédit, tandis que les dépenses publiques restent limitées par une marge de manœuvre budgétaire restreinte.

À ces difficultés économiques s’ajoutent des inquiétudes commerciales croissantes.

Les droits de douane proposés par les États-Unis pourraient frapper durement le secteur exportateur cambodgien, étant donné que les États-Unis représentaient 37 % des exportations totales du pays en 2024, a averti Tris.

Par ailleurs, les exportations bon marché en provenance de Chine, détournées du marché américain en raison des droits de douane élevés, pourraient inonder les marchés d’Asie du Sud-Est, menaçant encore davantage la position commerciale du Cambodge.

Le solde de la balance courante devrait se détériorer, passant de 0,8 % du PIB en 2025 à un déficit de 0,8 % en 2026, selon l’agence de notation.

Toutefois, la vigueur des investissements directs étrangers et l’amélioration des résultats du compte financier devraient soutenir les réserves de change, maintenant la dette publique à un niveau gérable d’environ 26 % du PIB, a noté Tris.

Voir aussi :

Chaos à la frontière Thaïlande-Cambodge après une fermeture surprise

Tensions frontalières : la Thaïlande hausse le ton face au Cambodge

La tension monte entre la Thaïlande et le Cambodge : une guerre en vue ?

Thaïlande-Cambodge : la montée inquiétante de l’ultranationalisme

Source : Bangkok Post

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